投资要点

    　　事件：公司发布2021 年业绩预告。2021 年，公司预计实现归母净利润8.00-9.40 亿元（中值为8.70 亿元），同比变动-8%~9%，扣非净利润6.70-7.90亿元（中值为7.30 亿元），同比变动-12%~3%。

    　　点评：1、全年业绩增速放缓，Q4 环比持续改善：收入方面，400G 保持爆发式增长，公司销售收入较去年同期相比有所增长，销售收入在季度间环比增幅显著。业绩方面，受到汇率波动、股权激励费用增长和5G 需求放缓等影响，业绩同比增速承压，较2020 年基本持平。毛利率方面，公司持续降本、提升产品竞争力，综合毛利率逐季提升，全年毛利率较2020年度有所提升。

    　　单季度，公司2021Q4 预计实现归母净利润2.40-3.80 亿元（中值3.10 亿元），同比变动-10%~43%，环比增长9%~73%；扣非归母净利润1.59-2.79亿元（中值2.19 亿元），同比变动-35%~14%，环比变动-22%~37%。在数通需求持续改善驱动下，公司收入与业绩环比持续增长，延续了二季度以来的改善趋势。

    　　2、深度受益200G 需求爆发，400G 份额稳固&800G 继续领先：展望2022年，国内外云服务商光模块需求量指引逐渐清晰，受Facebook 资本开支大幅增长（2021 年约190 亿美金，2022 年预计290-340 亿美金）和国内风险提示：海外云服务商资本开支不及预期；国内云厂商200G 需求不及预期；800G 升级不及预期