公司专注于网络信息安全领域，主营业务为网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产和销售，并提供安全集成、安全审计相关服务。

    公司的专用安全审计、通用安全审计、网络监管产品及安全集成三部分收入一直保持了大致1：1：1的比例，2011年分别占整体营收的33%、27%、40%；硬件、软件、服务则分别占营收的50%、35%、15%。

    在专用安全审计市场，2010年中国总体市场规模为2.98 亿元，公司份额为14.6%，2011年底已覆盖全国5.36万家网吧、520多万台电脑终端，在网吧市场位居第一；公司近年来加大新兴市场的开拓，截至2011年底，公司产品已覆盖5450家宾馆。2010年，中国通用安全审计市场规模为3.56亿元，对应公司市场占有率为9.52%。

    经过10余年积累，公司产品覆盖政府、军工、网吧、教育文化、金融、能源、宾馆酒店、运营商、医院等领域，建立了行业与区域相结合的全国营销服务网络，在全国拥有315家经销商，在主要大中城市设置了营销网点和技术支持中心，可为客户提供24小时不间断服务。

    公司本次共募集1.66亿元，拟投向现有产品与业务的技术改造和整合升级，同时对研发中心进行扩建。公司将形成完整的网络审计和监管解决方案，并增加技术储备，有利于巩固并提高公司的竞争地位。

    公司主要风险包括市场竞争的风险、专用安全审计产品业务受网吧市场影响的风险、大股东控制的风险。

    我们预期公司发行后2012-2014年销售收入分别为2.29亿元、2.92亿元、3.63亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.50亿元、0.67亿元、0.81亿元；对应EPS 分别为0.71元、0.95元、1.14元。

    目前行业可比公司12年平均PE为25倍，我们建议的合理的询价区间为12.78-15.34元，对应2012年的PE 为18-21倍。上市目标价14.91-17.89元，对应2012 年PE 为21-25倍。