任子行是国内领先的网络内容与行为审计和监管整体解决方案提供商： 2011 年，公司主营业务收入1.75 亿元，净利润0.39 亿元。分业务中，专用安全审计产品、通用安全审计产品、网络监管产品及其他安全集成各占营业收入的1/3，分别贡献营业利润41% 、38% 和21% 。

    公司所处网络安全审计和监管行业增长潜力巨大：目前仅有网吧专用安全审计产品普及率较高，超过 95% ；非网吧公共上网场所专用安全审计产品市场、通用安全审计产品市场以及安全监管市场还处于导入期，空间广阔。随着 IPv6 网络升级、三网融合的推进，行业将迎来快速增长。

    10余年网络信息安全行业经验夯实公司未来发展之路：1）公司多项关键技术业内领先，参与多项国家重点项目的研发和实施以及行业标准的制定；2）公司是行业先进入者，具有长期积累的稳定客户资源。3）IPV6将推进审计产品的升级；4 ）非网吧公共场所的网络安全产品渗透率不足10% ，随着国家对网络安全审计加强，该类审计产品的推进将加速。

    盈利预测和估值：我们预计 2012-2014 年公司净利润分别为5017 万元、6359万元和7989万元，选取国内同类上市公司作为估值参考公司，按照12 年EPS 0.71 元计算，给予公司相对估值区间为17.87~19.75元/股。

    风险因素：1）竞争激烈导致产品降价，公司毛利率下滑；2）产品创新不足。