网络内容与行为审计和监管产品提供商 任子行成立于2000年，自成立以来一直专注于网络信息安全领域，公司目前主要从事网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产、销售，并提供安全集成和安全审计相关服务，客户主要包括网吧、宾馆、电信运营商、政府和企事业单位。

    行业增速较快 公司在细分领域具备较高竞争力

    据CCID统计，2010年我国网络内容与行为审计市场规模达到6.54亿元，其中专用安全审计市场规模为2.98亿元，公司市场占有率为14.6%；通用安全审计市场规模为3.56亿元，公司市场占有率为9.52%。预计2015年市场规模将达到21.8亿元，复合增长率达到27.23%。

    收入持续增长 综合毛利率水平趋降

    公司拥有网络内容与行为审计和监管全线产品，从计算机终端到互联网、网络内容服务器都有相应产品进行审计或监管。2011年公司实现营业收入1.75亿元，同比增长26.18%，由于收入中集成业务和服务业务占比提升，综合毛利率水平逐步下降至56.44%。

    募投项目全面提升公司竞争能力

    公司本次IPO拟发行人民币普通股1770万股，计划投资1.65亿元用于发展三个项目，项目全部建设完成并正常运营后，预计在未来6 年内，年均增加销售收入10,440.32 万元，年均增加净利润2,975.77万元。

    盈利预测及询价建议

    预计2012-2014年，公司将分别实现归属于母公司净利润0.52、0.68和0.86亿元，对应每股收益为0.74、0.96、1.21元/股。结合当前一级市场发行情况及二级市场同类公司估值水平，我们认为公司合理的询价对应2011年的市盈率区间为27-30倍，对应的询价区间为14.73-16.36元/股。