公司发布半年报修正预告,预计上半年盈利1482-2075万元,同比下降30%-50%(前期预告为,盈利2372-3558万元,变动幅度为-20%-20%)。业绩略低于预期,但依然是网优企业中最好。4G网络建设后将有大量的网优需求,预计网优行业在13Q4或14Q1迎来拐点。7月12日国务院会议对行业是重大利好,维持“强烈推荐-A”投资评级。

    半年报业绩预告低于预期。单看第二季度,净利润在414-1007万元,同比下降12-64%。主要原因是上半年业务拓展未达预期,且运营商验收进度滞缓,导致报告期内公司营业收入同比下降。同时,营销网络的拓展、研发投入的持续上升等导致期间费用同比增幅较大。

    收入同比下降,订单情况依然可以给予乐观预期。我们预计上半年完工额同比基本持平,但运营商验收进度滞缓,收入受此影响同比有所下降。但由于上半年招标情况良好,尤其是联通情况超预期,因此下半年订单情况还是可以给予乐观预期。

    费用是业绩下滑的重要原因。公司13年依然在投入期,包括营销网络的拓展、研发投入(Smallcell和MDAS)的持续上升等导致期间费用同比增幅较大。

    13年重点看区域突破、集采招标及新产品推进情况:13年重点布局的区域包括上海和湖南、湖北、河北等;运营商集采上,公司不断突破,尤其是联通,招标结果明显好于往年。新产品上,看好Small Cell和MDAS产品在LTE基站建设完成后放量,A股上市公司中,只有邦讯同时拥有这两类成熟产品。

    虽然公司业绩下滑较多,但邦讯依然是网优企业中业绩最好的。对比来看,三维通信上半年业绩下滑50-80%,三元达下降230-260%,奥维通信下降192-216%。其原因在于,邦讯的业务中wifi和直放站这些传统产品占比较低,只有10%左右,其他网优公司占比则高很多,一般都在30%以上,高的达到50%以上甚至更多,13年直放站采购量大幅下跌,wifi价格下降明显,网优企业普遍受影响,邦讯由于占比小,影响程度要远低于其他公司。