事件:

    1)发布2013 年年报,实现营收2.86 亿元,同比下降40.48%;净利润为-5,839.4 万元,同比下降181.40%。2)发布2014Q1 季报,实现营收6029 万元,同比下降48.82%;净利润为-2304.32 万元,同比下降315.72%。

    报告摘要:

    传统网优业务2014 年有望受益4G 投资出现反转。2014 年三大电信运营商资本开支预算为3855 亿元,网优行业具有后周期性,传统网优业务在2014/15 年有望出现反转。

    收购凌拓科技,布局可穿戴设备。根据IDC 预测,2014 年可穿戴设备的出货量将超过1900 万部,较2013 年的销量增加两倍,至2018年将达到1.119 亿部,年复合增长率达到78.4%。今年4 月,公司拟收购凌拓科技。凌拓科技是国内领先的可穿戴设备商。根据对赌协议,凌拓科技2014 年收入将达1.27 亿元,增厚公司利润约2500 万元。

    成立北京点翼科技,进军手游市场。公司成立点翼科技子公司,进军手游市场,期望分享手游市场的爆发式增长。

    设立上海子公司,布局智能家居。智能家居过去几年以年20%增长,未来有望步入快速增长阶段,公司欲凭借其在网优领域的技术储备,快速切入智能家居市场。

    给予“增持”评级。公司业务结构调整,预测2014/15/16 年公司营业收入分别为3.94 亿/4.4 亿/5.21 亿元,净利润分别为0.27 亿/0.31 亿/0.55亿元,EPS 分别为0.17 元、0.20 元和0.35 元。

    风险因素:公司在传统网优业务竞争中丢失市场份额;与凌拓科技整合效果低于预期,在可穿戴设备及智能家居市场竞争能力低于预期。