投资要点

    事件:公司公布2016 年一季度业绩预告,期内归属于上市公司股东的净利润亏损2680 万元~2730 万元 ,比上年同期下降1346%~1373%。

    业绩略低于预期,主要源于一季度为公司传统业务的淡季,集成业务受垫资压力影响,完工额较大缩减,整体集成业务较去年一季度大幅下降;同时,公司新业务仍处于前期投入期,费用的增加降低了整体利润水平。

    公司观点:

    短期看,受益4G 建设后周期效应,网优与集成业务保持平稳增长。新业务上,智能插排众筹超预期破千万,有望成为公司智能家居的“杀手级”入口,分享千亿市场。中长期看,公司围绕“硬件—>软件—>平台”布局打造“邦讯互联网”的战略;此外,拟设10 亿产业基金加速公司外延发展,未来可期;近期2.5 亿元的员工持股计划也显示公司对未来发展的信心。因此,我们看好公司的中长期发展,预计公司15-17 年EPS0.07 元、0.14 元、0.26 元,重申“增持”评级。

    股价表现催化剂:外延转型超预期

    风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败