投资要点：

    公司12 年EPS0.92 元，符合市场预期。

    毛利率同比提升0.52% ，期间费用率同比下降了2.8个百分点。

    13年收入有望保持30% 左右增长。

    报告摘要：

    公司12年EPS0.92 元，符合市场预期。公司2012 年实现营业收入2.56 亿元，同比增长 23.72%，归属于公司股东的净利润为 0.74 亿元，同比增长36.87%。实现基本每股收益为0.92 元，符合市场预期。利润分配方案为每10 股派发现金股利3.50 元人民币（含税），同时向全体股东每10 股转增10股。

    毛利率同比提升0.52% ，期间费用率同比下降了 2.8个百分点。公司培养箱系列和辐射保暖台系列毛利较上年变动不大，黄疸治疗系列同比毛利同比提升了3 个百分点，主要原因是设备提价。公司期间费用率同比下降2.8个百分点，主要原因是公司管理费用同比变化不大，财务费用同比下降明显。四季度销售费用较上一季度增加了900 万元，主要是由于年底公司集中结算了销售人员的奖金，外加还有年底促销的费用，同时预提了300 万的开拓费用用于代理商13 年的市场开拓。

    预计13 年增速在30%以上。公司是婴儿保育设备龙头企业，完整的产品系列可满足婴儿的全面保育护理需求。受益于新医改政府加大对基层医疗机构的支持和投入，促使公司产品需求保持高增长。同时设备的“填补空缺”和“更新换代”为婴儿保育行业带来巨大的成长空间。

    盈利预测：公司市场占有率已达 30% ，保持快速增长的多重驱动因素依然存在。预计公司 13、14、15年每股收益为1.21 和1.51 元和1.78元，对应市盈率分别为26 、21 和18倍，维持“增持”评级。