事件：公司发布 2021 半年度业绩预告，预计 2021H1实现归母净利润 5.5-6.4亿元，同比+100%-130%；预计非经常性损益对净利润的影响金额约为 5400万元-5600 万元，扣非归母净利润 4.97-5.82 亿元，同比+93%-126%。

    　　投资要点

    　　业绩预告超市场预期，光伏长晶设备龙头高增长公司作为国内长晶设备龙头，在除隆基以外的单晶炉市场中，公司销售额占据 90%的份额，且单晶炉的单日出货量不断创造历史新高。

    　　伴随着 210 渗透率持续提升，全市场存量的 10000 台长晶炉有望迎来替换；叠加硅片环节新玩家不断涌现，我们判断晶盛机电将迎来公司创立至今的新接订单最高年度。

    　　光伏硅片环节迎来扩产潮，更新迭代背景下长晶龙头迎来收获期光伏硅片与半导体相似，大尺寸是未来发展方向。由于长晶炉随着硅片直径的变化，将会完全迭代，晶盛机电最为受益。我们预计 20-22 年国内年均新增设备需求超 200 亿元，国内 20-22 年存量设备需求超 100 亿元。

    　　更新迭代背景下公司光伏长晶业务即将迎来收获期。硅片厂商如今更看重设备商的配套效率，包括交付能力、服务能力和未来研发潜力，晶盛均具有较强优势。公司和多家行业领先企业均建立了长期深入的合作关系，在除隆基以外的市场销售额市占率 90%，将充分受益大硅片扩产潮。

    　　下游扩产高确定性，半导体设备业务迎来加速期中环宜兴大硅片项目二期于 2021 年 1 月立项启动，5 月开工建设，项目投资额 15 亿美元，设备国产化率约 50%。据我们测算，中环目前至 2023 年的新增设备需求合计 126 亿元，其中国产设备需求合计 71 亿元。晶盛系中环核心设备供应商，且持有中环领先 10%的股份，21 年 6 月增资 1.3 亿元，持股比例不变。我们预计中环在扩产中将优先选择晶盛的设备，晶盛半导体设备订单具备较高确定性，订单落地速度有望大幅超市场预期。

    　　晶盛已具备 8 寸线 80%整线以及 12 寸单晶炉、抛光机等 50%以上设备供应能力。伴随着 2021 年全球半导体硅片行业的供需矛盾，产能紧张延伸至设备端，我们判断 2021 年晶盛机电的半导体设备业务有望超预期。

    　　蓝宝石业务即将放量，供给创造需求期待放量2020 年，公司蓝宝石业务实现营业收入 1.94 亿元，同比+194.32%，技术不高但是增速非常快。从短期来看，通过与蓝思强强联手，公司已成功切入消费电子领域，预计 2-3 年内成功放量。从长期来看，我们判断，当蓝宝石成本和价格跌破零界点后，大规模的批量应用自然会产生，届时蓝宝石带来的市场空间有望成为晶盛机电较大利润增长点。

    　　盈利预测与投资评级：光伏设备是晶盛机电的第一曲线，第二曲线是半导体大硅片设备放量，第三曲线是设备到材料的延伸（蓝宝石+SiC），我们看好公司的长期发展，我们维持公司 2021-2023 年盈利预测，净利润分别为 13.92/19.67/26.95 亿元，对应 PE 为 46/33/24 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：光伏下游扩产进度低于预期，半导体业务进展不及预期。