事件：

    晶盛机电发布2021 年半年度业绩预告，预计上半年盈利5.5 亿元-6.4 亿元，同比增长100%-130%,其中非经常性损益0.54-0.56 亿元。业绩符合预期。

    点评：

    公司订单交付能力强，新签订单充裕保障业绩增长。公司21Q2 实现归母净利润2.71-3.54 亿元，环比变动-4%~+26%。据公司一季报，截止2021 年Q1，公司新签订单超过50 亿元，未完成合同总计104.5 亿元，同比大幅增长251%，环比大幅增长78%；其中未完成半导体设备合同5.6 亿元，同比+19%，环比+44%，在手订单大幅增长，保障业绩高速增长。

    受益光伏硅片扩产弹性大，碳中和及产能替换提供下一阶段成长性。公司业绩增长主要受益于2020 年硅片厂商扩产潮，特别是大尺寸硅片先进产能。据solarzoom统计，2021H1 新扩单晶硅片产能74GW，2021E 新增产能近200GW。

    公司为大部分硅片厂商供应单晶炉，大尺寸单晶炉供应交付能力突出，受益硅片厂商扩产以及大尺寸硅片趋势弹性大。碳中和目标及“十四五”可再生能源规划指引下，我们测算光伏硅片还有约400GW 的产能空间，长期看，光伏硅片需求向好。大尺寸+一体化趋势下，产能替换为公司提供下一阶段成长性。

    持续创新，多业务造就第二成长曲线。半导体设备方面，截止2020 年底基本实现8 英寸晶片端长晶到加工的全覆盖，已实现量产和批量出货；12 英寸半导体设备研发已全面覆盖；第三代半导体材料碳化硅的研发取得关键进展，成功生长出6 英寸碳化硅晶体。蓝宝石材料业务方面，公司于2020 年12 月生长出700kg级超大尺寸蓝宝石晶体，建立了规模化生产基地。

    盈利预测、估值与评级：公司新增在手订单大幅增长，未来业绩增长有保障，上调2021-2023 年净利润预测（上调11%/12%/21%），预计2021-2023 年归母净利润14.73/19.50/25.27 亿元，对应PE 44/33/26X。公司光伏硅片设备龙头地位稳固，业绩确定性高；半导体设备逐步起量，多业务造就第二成长曲线，技术优势和规模优势助力公司长期发展，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、订单履行风险、核心技术人员流失。