公司发布公告2021 年三季报，前三季度实现营收39.91 亿元，同比增长60.61%；实现归母净利润11.1 亿元，同比增长111.97%。

    　　报告要点：

    　　三季度业绩高增，盈利能力显著提升

    　　2021 年第三季度公司实现营收17.04 亿元，同比增长67.94%；实现归母净利润5.1 亿元，同比增长106.1%。主要受益光伏硅片端扩产加速，订单量与收入规模均大幅增长。同时，公司半导体设备业务和蓝宝石材料业务也取得快速发展，为公司经营业绩增长作出积极贡献。第三季度公司实现毛利率40.38%，同比提升1.35pcts，环比提升3.72pcts；净利率30.3%，同比提升6.01pcts，环比提升6.99pcts，盈利能力显著提升。第三季度期间费用率（不含研发费用）3.52%，同比下降3.38pcts，环比提升0.61pcts，费用率管控优异。

    　　硅片厂商扩产加速，公司在手订单屡创新高

    　　高景太阳能今年分三次向公司采购单晶炉及配套产品，合同金额（含税）共计27.61 亿元，“中环六期”快速推进也为公司带来60.83 亿元大单。截至报告期末，公司在手订单共177.6 亿元，其中光伏设备订单170.34 亿元，同比增长210%；半导体设备订单7.26 亿元，同比增长81%。硅片厂商扩产加速让公司订单屡创新高，支撑业绩强劲增长。

    　　打造材料+装备平台型企业，项目规划落地成长路线明晰公司当前业务布局覆盖了光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅等先进材料、先进装备，依托自己擅长的单晶炉设备创造的坚实业绩基础，打造横跨多领域的材料+设备平台型企业。这半年来公司项目规划逐渐落地，光伏硅晶领域与应用材料香港成立合资公司拓宽光伏设备产品线。拟定增募资不超57 亿元，投资碳化硅衬底晶片生产基地项目，同时扩充半导体设备品类，半导体设备的研发与验证也有望加速。新的业务布局后续有望持续为公司贡献业绩增量，打造穿越周期的持续增长。

    　　投资建议与盈利预测

    　　我们预计公司2021 至2023 年有望实现归母净利润16.07、20.18、25.01 亿元，对应当前PE 分别为61X、49X、39X。考虑公司光伏单晶硅设备龙头地位，同时“先进材料、先进装备”布局不断完善，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情造成全球光伏装机量不及预期，光伏硅片扩产不及预期。