一、事件概述

    　　10 月30 日，公司发布21 年三季报。21 年前三季度，公司实现营收39.91 亿元，同比增长60.61%，归母净利润11.1 亿元，同比增长111.97%；二、分析与判断

    　　Q3 业绩快速增长，公司盈利能力持续提升

    　　分季度看，Q3 分别实现营收和归母净利润17.04/5.10 亿元，同比增长67.94/106.10pct。

    　　另外，公司销售毛利率/净利率分别为38.18/28.10%，同比提升4.44/7.27pct。盈利能力进一步增强。Q3 公司业绩快速释放主要因为：1）受益于硅片厂商积极扩产，公司积极把握市场机遇，持续提升设备交付能力和质量管理，从而实现订单量、营业收入规模及经营业绩同比大幅增长；2）半导体设备业务和蓝宝石材料业务取得快速发展。

    　　在手订单逾175 亿元，饱满在手订单进一步增强公司业绩高增的确定性截至9 月30 日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计177.60 亿元，其中，未完成半导体设备合同7.26 亿元。10 月27 日，公司公告与高景太阳能签订《设备买卖合同》，其中，仅10 月签订的合同金额便已高达14.85 亿元。上述两项叠加，预计公司目前在手订单已达到192.45 亿元。随着行业设备需求的持续释放，我们预计，公司全年新签订单有望进一步增加，饱满的在手订单将进一步增强公司业绩高增的确定性。

    　　57 亿定增加码半导体产业链，前瞻性布局为公司持续发展贡献新动力10 月26 日公司公布向特定对象发行股票预案，拟向不超过35 名（含）符合规定条件特定投资者，发行不超过2.57 亿股（含本数），募资不超过57 亿元（含本数），投资于碳化硅衬底晶片生产基地以及12 英寸集成电路大硅片设备测试实验线等项目。作为第三代半导体材料典型代表，碳化硅具有优越物理特征。随着碳化硅在新能源汽车、储能等领域应用市场的不断拓展，公司前瞻性的业务布局有望为公司持续发展贡献新的动力。

    　　三、投资建议

    　　预计21-23 年实现营收68.4/99.4/123.3 亿元，实现归母净利16.3/23.3/28.4 亿元，对应PE 为60/42/35 倍，中信光伏设备指数78 倍PE（TTM，截止10/29 收盘）。相比于其他光伏设备的龙头企业，公司作为长晶设备龙头，享受龙头估值溢价，估值水平仍然具备提升空间，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　下游扩产不及预期，半导体需求不及预期。