事件：公司发布2021 年三季报，前三季度实现营业总收入39.9 亿元，同比+60.6%；实现归母净利润11.1 亿元，同比+112%。其中单三季度实现营业收入17.0 亿元，同比+68%，环比+24%；实现归母净利润5.1亿元，同比+106%，环比+60%。

    　　费用管控能力强，盈利能力大幅提升。21 年前三季度公司毛利率38.2%，同比+4.4pct；净利率28.1%，同比+7.3pct。其中单三季度毛利率为40.4%，同比+1.4pct，环比+3.7pct；净利率为30.3%，同比+6pct，环比+7pct。期间费用控制良好，2021 前三季度期间费用率为10%，同比-1.2pct，其中Q3 单季度期间费用率为9.4%，同比-3.5pct，环比+0.8pct。

    　　公司盈利能力大幅提升，规模效应凸显。

    　　新接订单饱满，业绩高增长性强。21 年受益于下游大尺寸硅片大量扩产，公司新接订单饱满。截至2021 年9 月30 日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计177.60 亿元，其中未完成半导体设备合同7.26 亿元。10 月26 日公司与高景签订合计27.6 亿元合同，销售单晶炉及配套产品，交货时间为21 年6 月至22 年4 月。在手订单饱满保障未来公司业绩高增长确定性强。

    　　拟定增募集不超57 亿，战略布局进一步完善。公司拟募集资金不超过57 亿元用于碳化硅衬底晶片生产基地、12 英寸硅片试验线及80 台半导体抛光及减薄设备生产制造项目。公司战略布局进一步完善。

    　　投资建议：预计21-23 年公司归母净利润分别为16.13/21.30/25.69 亿元，同比增长88.0%/32.1%/20.6%，EPS 分别为1.25/1.66/2.00 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：光伏装机不及预期，硅片扩产不及预期