石英坩埚:年产16 万只项目落地、将支撑50-60GW 硅片产能;与下游客户协同

    1)据公司官方微信公众号:公司子公司宁夏鑫晶新材料大尺寸石英坩埚一期项目(年产4.8 万只)已投产,二期项目已正式签约,将合计建设年产16 万只石英坩埚的生产基地(12 条生产线)。如假设石英坩埚寿命250 小时计算,16 万只坩埚可对应支撑年化约50-60GW 的硅片产出。如假设坩埚价格2000 元/个,对应为公司新增年营收约2.1 亿元(公司持宁夏鑫晶66%股权)。

    2)回顾历史:公司于2017 年开始先后在浙江、内蒙古布局石英坩埚,2021 年在宁夏银川布局新的坩埚生产基地,生产28-42 英寸不同规格尺寸的坩埚。宁夏鑫晶新材料成立于2021 年10月,为晶盛控股子公司,致力于高品质大尺寸石英坩埚生产制造。本次一期4.8 万只石英坩埚项目从立项开工到建设完成仅用时160 余天。同时,公司已先后在经开区投建“3500 吨蓝宝石制造、1200 万片4 英寸蓝宝石晶片切磨抛、蓝宝石生长炉及自动化装备”等多个重点项目。

    3)与客户协同:在宁夏银川经开区,目前中环50GW(六期) G12 项目所有配套设施已具备使用条件、产能逐步爬坡过程中。此前在2021 年8 月,公司已与中环签61 亿全自动晶体生长炉大单,预计将基本覆盖中环六期50GW 硅片扩产的单晶炉需求。

    发首次股份回购方案,彰显公司发展信心;在手订单高增保障未来业绩增长

    1)据公司公告,公司计划自有资金1~1.2 亿元回购公司0.12%~0.14%股权(总股本),用于实施股权激励或员工持股计划。本次回购价格不超过人民币65 元/股。

    2)截至2022 年4 月30 日,公司已回购股份数量为29.87 万股,占总股本0.023%,成交最低价格49.48 元/股,成交最高价格50.60 元/股,总金额1499 万元。

    3)在手订单: 222.37 亿元(含税,截至2022 年Q1 末),同比增长113%。其中,半导体设备在手订单13.43 亿元(含税),同比增长140%。2022 年公司计划努力实现营收破百亿目标。

    光伏设备:受益于大尺寸技术迭代,公司光伏设备订单创历史新高。目前头部硅片厂单W 盈利仍接近1 毛左右,我们预计2022 年硅片扩产潮仍将延续,公司光伏设备订单有望保持稳健。

    半导体设备:随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、并形成销售,2022 年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30 亿元(含税),将成为公司订单重要增长点。

    投资建议:看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量

    预计公司2022-2024 年归母净利润为27.8/35.4/44.4 亿元,同比增长62%/27%/26%,对应PE 为23/20/16 倍。维持“买入”评级。

    风险提示:半导体设备研发进展低于预期;光伏下游扩产不及预期。