事件：

    　　公司发布22 年半年报，上半年实现营收43.70 亿元，同比+91.02%；归母净利润12.07亿元，同比+101.05%，扣非后归母净利润11.11 亿元，同比+103.67%；单Q2 实现营收24.18 亿元，同比+75.76%，归母净利润7.65 亿元，同比+139.83%，扣非后归母净利润6.79 亿元，同比+123.92%，业绩表现符合我们的预期。

    　　公司点评：

    　　上半年设备与材料双高增，在手订单饱满。分业务来看，上半年设备及服务营收35.66 亿元，同增83.78%；材料营收5.47 亿元，同增144.00%；截至 2022 年 6 月 30 日，公司未完成设备合同总计 230.40 亿元（含税），其中未完成半导体设备合同 22 亿元（含税），在手订单饱满，全年业绩确定性较强。

    　　单2 季度毛利率保持稳定，净利率创近几年新高。22Q2 毛利率40.05%，同比+3.39pct。

    　　Q2 净利率32.28%，同比+8.97pct。Q2 期间费用率10.26%，同比+1.65pct，主要系研发费用增加较多，Q2 研发费用率6.93%，同比+1.20pct。净利率提升主要系二季度收到的政府补助（软件增值税退税）较多，导致其他收益收入占比同比去年提升7pct。

    　　多个产品线齐头并进，公司增长后劲十足。1）单晶炉：公司第五代新型单晶炉即将于2023年上市，基于开放平台架构的第五代单晶炉最大的亮点在于改变了传统的封闭控制系统模式，配置了基于开放架构的用户可编程的软件定义工艺平台，提供可自行构建工艺时序、控制逻辑、核心算法的自主创新条件。2）半导体：公司在晶体生长、切片、抛光、CVD 等环节已基本实现 8 英寸设备的全覆盖，12 英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品质量已达到国际先进水平。3）SiC：公司通过自有籽晶经过多轮扩径，成功生长出8 英寸N 型碳化硅晶体，解决了8 英寸SiC 晶体生长过程中温场不均、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，加速大尺寸碳化硅晶体生长和加工技术自主可控。4）辅材耗材：公司年产16 万只石英坩埚生产基地一期年产4.8 万只大尺寸石英坩埚项目正式投产，二期正式签约。公司高品质大尺寸石英坩埚在规模和技术水平上均达到了行业领先水平，在半导体和光伏领域取得了较高的市场份额。

    　　维持盈利预测，维持“买入“评级。维持公司盈利预测，预计公司22-24 年归母净利润分别为27.07/36.00/42.92 亿元，当前股价对应PE 分别为37x、28x 和23x，维持”买入“评级。

    　　核心假设风险：全球光伏装机低于预期；半导体国产化低于预期；原材料涨价风险。