业务多点开花，公司中报业绩爆发

    　　2022年8月26日晚公司发布了2022年半年度报告，根据报告，2022年H1公司实现营业收入43.70亿元，同比增长91.02%，主要增长原因为2022年公司销售规模增加，且或与2021年签订的订单逐步实现放量，陆续确认收入相关；实现归母净利润12.07亿元，同比增长101.05%，其中扣非净利润为11.11亿元，同比增长103.67%。公司毛利率40.00%，同比增长3.46pct，分业务来看，设备及服务业务毛利率为42.49%，同比提升4.07pct、蓝宝石材料毛利率为27.42%，同比提升6.56pct。毛利率的大幅提升，代表着公司产品市场竞争力变强、盈利能力逐步提高，有利于公司未来长期发展；净利率28.40%，同比增长1.94pct；扣非净利率25.42%，同比增长1.58pct从业务占比来看，2022H1公司设备及其服务营收占比达82.13%，同比降低2.70pct；蓝宝石材料营收占比达12.60%，同比增加5.43pct。蓝宝石材料的快速放量，得益于公司已掌握国际领先的超大尺寸蓝宝石晶体生长技术，在产业化过程中实现了规模优势与成本优势。

    　　单看2022Q2，公司营收24.18亿元，同比增加75.76%；归母净利润7.65亿元，同比增长139.83%，主要原因为公司销售规模增加，和收到与收益相关政府补助大幅增加所致。毛利率为40.05%，同比增长3.38pct，环比增加0.11pct；净利率为32.28%，同比增加8.97pct，环比增加8.69pct；扣非净利率为28.07%，同比增长6.04pct，环比增加5.94pct

    　　单晶硅生长炉技术再突破，持续研发巩固公司龙头地位2022年8月26日，公司第五代新型单晶炉重磅上市，与前四代不同的是，在继承了以往优秀技术基因的基础上，第五代单晶炉改变了传统的封闭控制系统模式，配置了基于开放架构的用户可编程软件定义工艺平台，用户可根据自身需要对晶体生长引晶、热场旋转的多个方面进行自定义调用，极大的方便了客户在生产工艺上实现技术上的差异化竞争。2022年H1公司研发费用达2.74亿元，同比增长85.45%，持续的技术研发使公司产品具备核心竞争力，有利于提高下游客户对公司的认可度。目前公司在手未完成设备（不含半导体设备）订单208.40亿元，同比增长92.86%，其中包括21年与宁夏中环签订的60.83亿元单晶炉订单、22年一季度新签的40亿元设备（含晶体生长设备及智能化加工设备）订单、22年8月与印度厂商Adani签订的2GW单晶炉及加工产品订单。饱满的在手订单与持续的技术突破为公司未来业绩提供了坚实的保障，巩固自身的龙头效应。

    　　布局12英寸半导体硅片生产设备全产业链，发动公司盈利新引擎根据Wind数据，2020年我国半导体行业销售额已增长至1515亿美元，占全球销售额比例也上升至34.4%，目前我国已经成为全球最大的半导体消费市场。但目前半导体设备的自给率仍然很低，据中国电子专用设备工业协会数据，2020年国产半导体设备销售额仅为213亿元，自给率约为17.5%，如果仅考虑集成电路设备，国内自给率仅有5%左右，在全球市场仅占1-2%。庞大的国产替代空间，孕育了国内半导体设备厂商发展的巨大空间。公司以8英寸半导体硅片设备为基石，全力研发当前市场主流的12英寸半导体硅片设备，目前已基本完成6-8英寸半导体硅片整线设备研发工作并形成销售；同时成功开发了12英寸用晶体滚圆磨机、截断机、双面研磨机、边缘抛光机、双面抛光机、最终抛光机等设备，产品质量已达到国内领先水平。

    　　核心技术上，公司已完成“300mm硅单晶直拉生长装备”开发课题、“8英寸区熔硅单晶硅炉国产设备研制”课题，填补了国内的技术空白。下游客户方面，公司2022H1在手未完成的半导体设备订单为22亿元，同比增长241.61%。下游客户的高度认可，坚定了公司发展半导体设备业务的决心，2022年5月公司公开募集14.2亿元，用于进行12英寸集成电路大硅片设备测试项目与年产80台套半导体材料抛光与减薄设备生产制造项目，预计产能释放之后公司半导体设备业务持续放量，盈利能力再度提升。

    　　第三代半导体SiC研发进军8英寸时代，占领未来自主可控制高点根据公司公众号，2022年8月公司通过自有籽晶经过多轮扩径成功研发出8英寸N型SiC晶体，成功解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，加速了大尺寸碳化硅晶体生长和加工技术的自主可控。中国电子报显示，2022年4月全球最大的碳化硅供应商Wolfspeed公司建立了全球首条8英寸碳化硅生产线，这代表着碳化硅行业将正式从6英寸晶圆过渡到8英寸晶圆，公司在8英寸碳化硅上的核心突破，将有利于公司在未来碳化硅行业中占领技术制高点，实现8英寸晶圆的自主替代。

    投资建议预计公司2023，2024年的归母净利润分别为34.26亿元、43.48亿元，对应目前PE分别为29X/23X，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行，市场需求下滑；原材料价格出现大幅波动；光伏行业政策变动风险等。