投资要点

    　　2022 年业绩快报：业绩同比增长70%；期待2023 年公司设备+材料齐放量1）2022 年业绩：营收106.4 亿元，同比增长78%；归母净利润29.2 亿元，同比增长70%，落于业绩预告（27.4 至30.8 亿元）中轨，归母净利率27.4%，盈利能力保持高水平。扣非归母净利润27.3 亿元，同比增长67%。

    　　2）2022 年Q4 单季：营收31.8 亿元，同比增长61%、环比增长3%；归母净利润为9.1 亿元（归母净利率28.6%），同比增长51%，环比增长13%。

    　　3）市场担心公司23 年光伏硅片设备扩产景气度。我们认为，2023 年将是公司多点开花、新业务加速放量的一年，期待公司光伏设备（硅片+电池+组件）+耗材(坩埚、金刚线)、半导体设备（硅片+晶圆及封装）、碳化硅材料（6+8 英寸衬底）齐放量、带来公司订单+业绩增长。

    　　长晶设备龙头，向光伏+半导体设备/耗材、碳化硅+蓝宝石材料齐发力1）光伏设备：公司为光伏长晶炉龙头、市占率龙头领先。同时，公司向光伏石英坩埚（市占率龙头领先）、金刚线耗材领域延伸，打开光伏业务第二成长点。

    　　2）半导体设备：随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022 年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30 亿元（含税）。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8 英寸设备全覆盖，12 英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。半导体设备将成为公司未来订单重要增长点。

    　　3）碳化硅：技术端：公司8 英寸N 型SiC 衬底将小批量生产。客户端：公司已与客户A 形成采购意向（公司公告），2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23 万片。产能端：公司计划在宁夏银川建设年产40 万片6 英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于2022 年试生产。设备端：目前公司已完成 6-8 英寸长晶热场和设备开发,发布6 英寸双片式碳化硅外延设备国际领先。

    　　4）蓝宝石：技术端：已生长出全球领先700Kg 级蓝宝石晶体，实现300Kg 级及以上规模量产。产能端：推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。

    　　投资建议：看好公司在光伏、半导体、碳化硅、蓝宝石领域未来业绩接力放量预计公司2022-2024 年归母净利润29.2/39/50.5 亿元，同比增长70%/34%/29%，对应PE 为30/22/17 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。