事件：公司发布2022 年年报，2022 年公司实现营业收入106.38 亿元，同比+78.45%，归母净利润29.24 亿元，同比+70.80%；其中2022Q4 实现营收31.76 亿元，同比+61.21%，环比+2.68%；实现归母净利润9.15 亿元，同比+52.13%，环比+14.09%。业绩符合预期。

    　　在手订单再创历史新高，保障公司未来业绩。截至2022 年12 月31 日，公司在手订单达254.23 亿元，同比+14%；其中半导体设备订单33.92 亿元，同比+153%。公司23 年目标实现新签电池设备及组件设备订单超30 亿元，材料业务销售突破50 亿元，全年整体营业收入同比增长60%以上。

    　　设备端：（1）光伏设备：公司计划推出第五代新型单晶炉，从封闭系统转向开放架构可编程平台，助力行业实现差异化、更强化了公司在长晶设备领域的竞争力。2023 年硅料价格大幅下跌，龙头厂商率先加码100GW 硅片产能，预计将持续刺激产业链扩产意愿，叠加大尺寸薄片化趋势，硅片扩产潮有望延续，单晶炉龙头有望充分受益。（2）半导体设备：公司已基本实现8 英寸设备的全覆盖。2023 年公司目标紧抓半导体设备国产化的发展大趋势，积极推进半导体大硅片设备、碳化硅外延设备的扩产和市场推广。

    　　材料端：（1）碳化硅：公司首颗8 英寸N 型碳化硅晶体成功出炉，逐步对标国际龙头；公司新建6 英寸碳化硅研发实验线进展顺利，产品已通过下游部分客户验证。（2）石英坩埚：公司高品质大尺寸石英坩埚在规模和技术水平上均达到了行业领先水平，在市场上已取得较高市场份额。（3）金刚线：2022年11 月，金刚线一期项目正式投产。公司已掌握金刚线核心关键技术，拥有柔性定制和规模生产能力，产品已具备从原材料、生产设备到工艺制程、质量管控、应用服务等技术和成本优势。

    　　投资建议：预计公司23-25 年实现归母净利42.41/52.35/59.01 亿元，同比+45.1%/+23.4%/+12.7%，EPS 为3.24/4.00/4.51 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：装机量不及预期、市场竞争加剧、新产品研发的不确定性