事件描述

    　　2023H1 公司实现营业收入84.06 亿元，同比+92.37%，实现归母净利润22.06 亿元，同比+82.78%，超过预告中值。其中2023Q2 营收48.07 亿元，同比+98.82%，实现归母净利润13.19 亿元，同比+72.57%。

    　　事件评论

    　　新签设备订单规模持续增长。截至2023 年6 月30 日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计277.51 亿元（含税，下同），在手订单金额同环比均有增长。据此测算，公司2023H1 新接订单超90 亿元人民币（按13%税率计算），同比增长约32%。

    　　光伏长晶设备受技术迭代叠加市场扩产需求驱动，在手订单饱满。根据光伏行业协会数据，2023H1 光伏硅片产量同比增长超63%，光伏终端装机量增长有望带动产业链厂商持续扩产，特别是先进产能扩产，例如近期通威公告拟投建合计32GW 拉棒、32GW 切片、32GW 电池片产能。公司此前推出第五代单晶炉。导入超导磁场技术，打开低氧N 型晶体生长的工艺窗口，有望从材料端提升电池效率，在先进产能领域持续夯实竞争力。截至6 月初，第五代单晶炉已签订约3500 台设备订单；8 月11 日，公司光伏直拉单晶炉用首台量产超导磁体下线，量产超导磁体的导入有望驱动公司第五代单晶炉进入渗透率提升阶段。此外2023H1 公司在马来西亚设立控股公司，推进公司全球化业务发展。

    　　半导体设备方面，截至2023H1，公司未完成半导体设备合同33.24 亿元，半导体在手订单同比增长但环比略有下滑，系下游消费电子需求不景气以及去库存等因素影响所致。公司持续拓宽半导体设备领域布局，先进制程领域，公司开发出了应用于8-12 英寸晶圆及封装端的减薄设备、外延设备、LPCVD 设备、ALD 设备等，有望引领并受益于半导体设备国产化进程。功率半导体市场需求快速增长，公司成功开发具有国际先进水平的8 英寸单片式碳化硅外延生长设备，相关产品质量达到国际先进水平。

    　　公司形成装备+材料协同发展的良性产业布局，材料业务营收、盈利快速增长。营收方面，2023H1 材料业务营业收入18.83 亿元，同比增长244.17%。公司建立了以高纯石英坩埚、金刚线、蓝宝石、半导体阀门、管件、磁流体、精密零部件为主的产品体系，研发合成砂石英坩埚、新一代金刚线等产品。公司还在进一步扩充材料及精密零部件领域业务布局，2023 年5 月，公司发布钨丝金刚线新品；公司还对半导体阀门、磁流体、专用风机、尾气处理装置等核心零部件进行研发，自主解决部分设备零部件的供应链短板。材料业务盈利能力强劲，公司材料业务具备稀缺性与先进性，盈利能力突出。2023H1 公司材料业务毛利率达54.66%，同比+27.24 pct，相较设备毛利率高14.53 pct。

    　　维持“买入”评级。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为49.7、63.4、71.0 亿元，截至8 月22 日收盘价，对应PE 分别为14、11、10 倍，继续给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游扩产不及预期的风险；

    　　2、公司新产品研发进度不及预期的风险；

    　　3、在手订单履行风险。