投资要点：

    　　16 年业绩快速增长，利润分配10 转增20。3 月28 日，麦捷科技发布年报：

    　　16 年公司营收16.9 亿，同比增长149.55%；归母净利润1.56 亿，同比增长103.37%。公司业绩快速增长主要受益于公司募投SAW 项目产能释放，以及新纳入子公司星源电子并表所带来的业绩增长。同时，公司公布利润分配预案，拟每10 股发现金1.4 元，并以资本公积金转增20 股。

    　　深耕滤波器行业，抢占物联网+5G 发展机遇。麦捷科技作为行业内领先的半导体电子元器件供应商，技术实力突出。2016 年公司发布定增预案，进一步加强SAW 滤波器和MPIN 系列电感生产项目。目前公司相关产品已经实现小批量供货。目前物联网和5G 等应用正加速推进，相关滤波器等元器件需求量快速提升。而相关产品主要由美日韩系等国外厂商所垄断，伴随着公司产品的技术突破，发展空间巨大。

    　　加速车载显示布局，长期增长可期。伴随汽车智能驾驶推进和功能的多样化，目前触控屏在车载显示中的渗透率快速提升，大尺寸触摸屏已经逐步成为高端车型的标配，并进一步向中低端车型传导。子公司星源电子主营LCM 液晶显示模组，目前正加速向车载显示领域布局。华南市场十大智能车机品牌中，星源已经成为其中9 家重点合作伙伴，2016 年公司也开始进入北汽，众泰，吉利等国产自主品牌前装市场，这也将有力提升公司的整体业务。

    　　终止前期外延项目，长远布局可期。3 月29 日公司公告暂时终止前期拟收购的电子元件公司。上市以来，公司先后并购星源电子，长兴电子等公司，在外延上不断通过寻找优质标的，完善公司产业链布局和整体技术实力。此次外延项目虽然终止，但后续公司在滤波器核心领域的技术突破以及相关产业链的外延项目仍值得持续期待，这也将为公司后续的长远发展提供持续的动力。

    　　首次覆盖，给予“买入”评级。我们预测麦捷科技2017-2018 年收入为22亿（+31.03%），28 亿（+25.79%）；归母净利润为2.40 亿（+53.25%），3.18亿（+32.51%），EPS 分别为1.03 元，1.36 元。伴随公司滤波器产品的快速放量以及5G 建设的加速到来，公司的半导体业务成长空间巨大。参考可比公司估值水平，给予2017 年40 倍PE，目标价41.20 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　主要风险因素。板块估值风险