事件描述

    海达股份公告2014年年报及2015年一季报：14年全年实现营收8.36亿元，同比增长30.17%；归属于上市公司股东净利润0.82亿元，同比增长21.25%。2015年1-3月实现营收1.97亿万元，同比增长25.77%；归属于上市公司股东净利润0.20亿元，同比增长7.52%。

    事件评论

    汽车领域产品持续爆发及轨交领域的稳健增长，是支撑营收高增速两大动力。? 前期同步开发的汽车天窗密封件及整车密封件逐步量产，汽车密封件业务同比大幅增长101%，实现营收1.61亿元。

    受益轨道交通投资持续加码及新产品线延伸，轨交业务营收3.01亿元，同比增长25%。

    航运业务缓慢复苏及针对原有客户开发减振部件新产品，2014年航运相关产品实现营收1.67亿元，同比增长6.05%。

    天窗密封到整车密封突破和大客户积累，汽车业务是未来增长核心驱动力。? 启动大众DY项目整车密封条的开发工作，成功开发通用、奔驰等品牌全景天窗密封条项目，标志公司成功进入国际汽车厂商供应商体系。

    汽车减振产品研发拓展获得重大进展，成功开发了重庆嘉川S201发动机悬置产品、江铃衬套等，稳健进军汽车减振件领域百亿市场。

    看好公司中长期发展前景：围绕橡胶制品密封、减振两大领域进行产品延伸和新市场渗透；同时技术升级给客户提供更多产品和服务。

    凭借密封件的市场优势和客户基础带动减振件市场的开发，进军更广袤的减振产品市场，在高端领域实现进口替代。

    正在开发的新型高分子材料有加强阻燃、节能环保、防辐射、耐极端环境等特性，助力未来产品结构升级。

    业绩预测及投资建议：预计2015-16年收入分别约为10.7、13.7亿元，EPS分别约为0.82、1.09元/股，对应PE分别为41、31倍。维持“推荐”。

    风险提示

    新产品拓展低预期。