事 项

    海达股份发布业绩预告,预计公司前三季度归属上市公司股东净利润同比下滑20%-5%,实现净利润约4954 万元~5883 万元。Q3 单季下滑55%-40%。

    主要观点

    1. 主营收入增速放缓、毛利下降以及费用增加,导致公司业绩下滑。

    受宏观经济影响,主营业务收入增速放缓,下游订单有所减少,部份订单延期交货;市场竞争加剧,产品销售价格和销售毛利率有所下降;同时公司加大市场开拓力度,加快新品的研发和管理的投入, 导致期间费用增加。

    2. 预计轨交板块全年维持增长,长期看好公司轨交橡胶止水件小龙头地位。

    轨交产品为公司第一大产品领域,由于部分轨交项目出现缓建情形,公司前三季度该领域业务收入相比去年小幅增长。但随着我国城市轨道交通、高铁动车组的快速发展和高铁出海等一系列利好频出,公司作为轨交橡胶零部件龙头企业受益。

    3. 积极尝试外延式发展,培育新新增长点。

    公司积极尝试产业投资,通过与专业投资机构合作,及时发现优质投资标的,培育新的业绩增长点。公司已发起设立一支产业并购基金,基金总募集规模预计不超过人民币5 亿元,首期金额1 亿元。

    4. 盈利预测:

    预测15-16 年EPS 分别为0.29、0.35 元,对应PE 分别为37X、31X,谨慎推荐。

    风险提示

    原材料价格波动;

    铁路设备投资放缓,高铁出口低于预期。