公司于2017 年5 月9 日收到CFIUS 的确认信，收购MEMSIC 已经通过了CFIUS 的审核

    　　公司于2017 年5 月9 日收到CFIUS 的确认信，本次交易和前次交易已经通过了CFIUS 的审核。本次交易尚需前次交易完成交割、公司董事会再次审议、公司股东大会审议通过、证监会核准、商务部同意等程序。

    　　公司成功收购MEMSIC 之后，将成为国内惯性传感器龙头，抢滩百亿级市场

    　　美新半导体是全球最大的磁传感器及加速度计供应商之一，截至2016 年5 月10 日，美新公司MEMS 传感器出货量已超过10 亿颗。美新半导体2017 年-2019 年承诺业绩分别不低于0.91 亿元、1.1 亿元和1.3 亿元。交割完成后将进一步增厚公司业绩。

    　　坚定看好LED 行业供需两旺持续向好，公司LED 主业稳定受益，目前按计划稳步扩产，盈利能力持续提升

    　　近期我们实地与LED 产业链广泛交流调研，持续验证LED 行业供需两旺。国际大厂如欧司朗也表示LED 芯片供应紧缺，而LED 芯片厂商晶电、三安光电、华灿光电、澳洋顺昌及德豪润达都表示目前需求旺盛产能供不应求。主要基于2011 年前后的大量MOCVD 机正在逐步淘汰，机型数量占全部数量约1/3，预计未来2-3 年每年产能淘汰量占目前总产能的5%~10%。随着下游照明需求20%以上增长以及小间距需求爆发，每年新增LED 芯片需求约1 千万片。而根据我们测算2017 年总有效率产能约8328 万片，而需求将超过9235 万片。结合落后产能淘汰及新增下游需求，判断未来2-3 年持续保持供不应求。

    　　维持“买入”评级

    　　不包含收购MEMSIC，预计2017-2019,净利润499/690/845 百万元，对应eps0.60/0.83/1.01 元，对应PE 20.5/14.8/12.1X，买入“评级”。

    　　风险提示

    　　LED 下游需求不达预期；MEMS 收购资产交割延后；MEMSIC 收购进展放缓。