公司发布2020 年全年业绩预告:归母净利润20826 万元-21394 万元,同比增长10%-13%,符合预期。取中位数为21110 万元,则Q4 单季度归母利润6067 万元,全年环比不断提升。
全年业绩增速稳健,但逐季提升
公司全年销售同比增长超过20%,但利润增长只略超10%,主要系研发费用较高,毛利率结构性下降以及汇兑损失等。展望2021,疫情对需求端的冲击逐步消散、新产品线开始发力,收入增速有望在2020 基础上上一个台阶。同时由于上游供应链产能非常紧张,公司也在2021 年起调整产品售价,毛利率有望进一步提升。费用率和汇兑损益也有望回归至正常水平。整体来看,20 年的低基数有望带来21 年的高增长。
实际上,公司Q1~Q4 的归母利润分别为4204、5191、5646、6067(取中位数)万元,呈现出复苏并加速增长的态势。
家电MCU 份额持续提升,锂电IC 打开消费电子品牌市场公司是国产家电MCU 领军企业,2020 年重点开拓白色家电市场,市占率稳步提升,在贸易摩擦大背景下,国产替代加速,公司的市占率有望进一步提高。
公司锂电IC 产品打磨多年,2020 年受益电动自行车的更新升级增长强劲,同时,公司在手机及笔电应用领域积极切入一线品牌市场,开拓动力电池应用,并长期不间断的投入汽车电子控制芯片研发,预计该业务线会成为后续重要增长驱动力。
除此以外,公司不断完善MCU+蓝牙+WiFi 技术产品线,布局智能家居为代表的IIOT 市场,储备增长动能。
看好公司MCU 及锂电IC 的产品力及布局,维持“买入”评级看好公司的产品力及布局,预计公司2020~2022 年归母净利润为2.11/2.97/3.89 亿元,对应PE 49、34、26 倍,维持“买入”评级。
风险提示
上游产能供应不足;行业竞争加剧;客户拓展不达预期盈