AMOLED 和锂电池管理业务双双发力，业绩实现高速增长2021 年 3 月 30 日，公司发布 2020 年报和 2021Q1 业绩预告，2021Q1 归母净利润为 6432-6832 万元、同比增长 53.0%-62.5%，扣非归母净利润为 5548-5948 万元、同比增长 53.5%-64.6%、环比增长 3.78%-11.3%。考虑到公司长期布局的AMOLED 驱动 IC 和锂电池管理 IC 业务迎来业绩放量期，我们上调 2021-2022年盈利预测并新增 2023 年盈利预测，预计公司 2021-2023 年归母净利润为3.07/3.75/4.53 亿元（2021-2022 年预测原值分别为 2.60/3.08 亿元），EPS 为1.09/1.33/1.60 元，当前股价对应 PE 为 35.7/29.2/24.2 倍，维持“买入”评级。

    下游需求高度景气，各业务线全面开花

    　　随着 2020H2 下游需求的持续复苏，公司各业务线的表现全面向好。在家电 MCU方面，受疫情影响，消费者在家用餐次数增多，这使得生活电器及厨电市场快速增长，并加快了家电的智能化、高端化趋势。在电动自行车 MCU 方面，新国标的落地加速了电动自行车终端厂商的头部化趋势，促进了公司锂电池管理芯片和电机控制芯片业务的发展。在消费类锂电池管理芯片方面，受益于终端客户国产化替代意愿的不断增强，叠加美、日竞争者的产能吃紧，公司在多家手机品牌客户市场取得销售突破。在显示驱动方面，受益于 OLED 面板良率的提升，叠加手机市场 AMOLED 需求的持续提升，公司的 AMOLED 业务蓄势待发。

    产能保障持续推进，新产品推出已在路上

    　　为了保障长期的产能供给，公司重点采取三大措施：（1）与晶圆供应商洽谈更长期合作；（2）自购测试机台委托代工；（3）新产品尽量采用 12 寸晶圆制程。在产品进展方面，公司主要有三大展望：（1）32 位 MCU 已实现变频冰箱的量产和变频空调的小批量测试；（2）2021 年内预将推出针对电动自行车和电动摩托车的新产品；（3）2021 年底预将推出 WiFi 新产品，全面切入智能家居赛道。

    风险提示：上游产能持续趋紧；中美贸易摩擦不确定性加剧；产品研发进度具有一定不确定性。