事件：公司于2021 年8 月19 晚发布2021 半年报，其中2021 年上半年营收6.86亿，同比增加50.78%，归母净利润为1.53 亿元，同比增加63%，扣非净利润1.43 亿，同比增加72.4%。

    点评如下：

    Q2 业绩略超预期，AMOLED+锂电管理等协同共振。公司于2021 年8 月19 晚发布2021 半年报半年报，其中2021 年上半年营收6.86 亿，同比增加50.78%，拆分Q2 营收为3.80 亿，同比增加50%，环比增加24%，销售同比增长迅速主要是AMOLED 显示驱动芯片及锂电池管理芯片的销售额同比呈现倍数级的增长，其他业务保持稳定增加，另外上半年归母净利润为1.53 亿，同比增加63%，拆分Q2 业绩约为0.85 亿，同比增加64%,环比增加25%，业绩位于此前业绩预告区间1.49-1.55 亿元的上限，略超预期，业绩略超预期主要来自于营收释放及毛利率改善，如公司Q2 毛利率为45.03%，环比增加0.5 个百分点，公司通过产品组合和涨价有效传导成本。

    2021 年开启业绩成长期及持续性。展望2021 年下半年及未来三年，分业务看（1）、锂电管理：在手机及TWS 耳机的锂电池管理应用上已经在国内多家品牌大厂量产，在笔记本电脑的应用上，也得到品牌大厂的认可和采用，正处于国产替代市占份额扩充的成长初期，后续随着锂电池管理芯片的快充应用越来越多、新国标电力自行车及储能市场的快速成长，整体锂电池管理芯片市场呈现蓬勃发展；（2）AMOLED 显示驱动：产品技术已经通过市场验证，预期随着下游屏厂的制程量率精进以及前装市场的导入，未来的产品市场空间将更为广阔；根据公告，公司的AMOLED 系列新产品计划2021 年底陆续向市场推出产品。（3）MCU：根据此前1 季报公司目前家电主控芯片订单暴增，公司短期争取的新增产能暂无法消化客户订单需求，根据公告公司积极投入55nm/40nm,12 英寸晶圆制程产品的研发工作，后续有望贡献较多产能。

    盈利预测及估值：我们维持公司2021-2022 年营收分别为15.42、21.41 亿，归母净利润3.61、5.07 亿，同比增速72%、41%，对应2021-2022 年估值为52、37。我们看好公司锂电池管理国产替代、MCU 缺货涨价、OLED 受益业绩扭亏弹性以及管理改善，综合考虑公司当前成长阶段及可比公司估值等，维持“买入”

    评级。

    风险提示：产能释放不及预期，涨价不及预期，国产替代不及预期