公司发布2021 年中报,实现营收6.86 亿元,同比增长51%,归母净利润1.53 亿元,同比大增63%;其中Q2 单季度实现营收3.8 亿元,同比增长50%,归母净利润8522 万元,同比大增64%。业绩落于预告中上区间。
AMOLED 显屏驱动芯片和锂电池管理芯片持续放量,业绩延续高增长。
公司二季度业绩延续一季度同比高增长,且环比也有24%较快增长,主要得益于:1)锂电池管理芯片在手机及TWS 耳机应用已得到国内多家品牌大厂量产,带动收入翻倍以上增长;2)AMOLED 显示驱动芯片市场产能紧缺,公司争取到关键产能,带动显屏驱动业务收入同比增长361%达到1 亿元;3)公司基本盘家电及电机等MCU 业务稳定增长。
利润率维持高位,经营管理质量保持稳健。公司Q2 单季度毛利率45.03%,同比提升4.9 个百分点,环比也略有提升,主要是得益于行业供给紧缺情况仍无明显缓解,产品价格高涨不下。费用率方面,公司销售费用率和管理费用率分别同比改善0.2 和0.7 个百分点,经营管理质量保持稳健。
多项业务齐开花,公司持续增长可期。公司小家电MCU 构筑起行业领先优势,身为龙头将随市场共同成长,而白色家电领域尤其是变频MCU 已经取得美的等龙头客户认可,份额有望迎来快速提升,且32 位ARM 核MCU 产品的研发与量产将进一步提升产品竞争力、拓展能力边界;锂电池管理芯片则在手机、TWS 等应用已在一线品牌大厂量产,订单有望持续加速,同时动力锂电领域也有望受益于锂电池电动自行车渗透率提升;AMOLED 显示驱动芯片领域,国内面板厂商话语权逐渐提升,制程良率改善明显,公司作为较早推出OLED 显示驱动芯片的厂商,且计划今年底陆续向市场推出系列新产品,有望充分受益于国产面板份额提升。且中短期来看,目前上游产业链产能吃紧,公司积极争取到关键产能,在抢占市场中取得先机,有望迎来加速期。
盈利预测及投资建议:根据公司最新经营情况,我们上调公司盈利预测,预计公司2021-2023 年收入分别为14.6 亿、19.0 亿、23.3 亿元,归母净利润分别为3.3 亿、4.8 亿、6.0 亿元,对应2021/8/19 收盘价PE 分别为57 倍、39 倍、32 倍,维持“买入”评级。
风险提示:家电MCU 渗透不及预期;锂电管理芯片验证不及预期;OLED驱动芯片渗透不及预期。