公司2021 年上半年实现营收6.86 亿元，同比+50.78%，实现归母净利润1.52亿元，同比+62.62%，扣非后归母净利润1.43 亿元，同比+72.40%。目前客户订单需求旺盛，公司AMOLED 驱动IC 营收同比增长数倍，锂电类业务同比一倍以上。公司目前正加速进军品牌客户，有望维持快速增长趋势，维持“买入”

    　　评级。

    　　 锂电类、AM 类产品实现跨越式增长，助力2021H1 归母净利润同比+63%。公司2021 年上半年实现营收6.86 亿元，同比+50.78%，实现归母净利润1.52 亿元，同比+62.62%，扣非后归母净利润1.43 亿元，同比+72.40%。目前客户订单需求旺盛，其中工业控制类产品销售额同比+34.67%至5.82 亿元，显屏驱动类产品销售额同比+360.78%至1.04 亿元，当前销售主要受限于上游产能供给，其中锂电池管理芯片及AMOLED 显示驱动芯片受益于公司提前进行产能准备，其增速高于其他品类（锂电类增长超过一倍，AM 类产品同比增长数倍）。1）成本端：公司2021 年H1 毛利率同比+4.31pcts 至44.80%，其中工业控制类同比+5.95pcts 至47.38%，显屏驱动类同比+7.93pcts 至30.35%；2）费用端：

    　　公司2021H1 销售/管理/研发/财务费用率为1.3%/3.2%/18.1%/-0.3%，分别同比-0.9%/-1.1%/+1.2%/ +0.1%。就单季度而言，公司21Q2 实现收入3.80 亿元，同比+49.85%，归母净利润0.85 亿元，同比+64.15%，持续高增长趋势。

    　　 品牌客户拓展顺利，锂电管理及显示驱动芯片有望持续放量。1）锂电池管理芯片：公司可为动力电池（电动自行车）和3C 锂电池提供电池管理芯片（计量+保护），前期主要以维修市场为主，2019 年以来顺利拓展品牌客户，目前已有成果落地：21H1 在手机和TWS 耳机的锂电池管理应用上已经在国内多家品牌大厂量产，笔电的应用也获得品牌大厂的认可和采用，后续随着公司争取到更多晶圆产能，相关业务有望保持快速增长；2）显示驱动IC：公司目前AMOLED驱动芯片在手订单饱满，上半年同比增长数倍。同时，公司AMOLED 驱动芯片业务正计划进军品牌市场，新一代产品有望于下半年推出。随着国产AMOLED屏产业逐步成熟，我们预计公司相关产品2022 年有望进一步放量，与国内屏厂份额提升节奏相匹配。

    　　 公司积极解决上游晶圆产能问题，为各业务线增长保驾护航。上游供应链产能供给吃紧并导致成本面临上行压力。公司积极采取多种方式保障长期产能供给：

    　　1）落实长期产能保障策略，与晶圆代工伙伴维持长期稳定的合作；2）自购部分测试机台委托代工；3）公司目前较多的产品使用8 寸晶圆生产，由于8 寸晶圆厂扩产较难，公司新产品尽量采用12 寸晶圆制程；4）为了争取合理产能，稳定产品供应以服务客户，公司也适时提高产品售价，以应对因上游涨价导致的成本上升。

    　　 风险因素：下游需求不及预期；新客户拓展节奏不及预期；市场竞争加剧。

    　　 投资建议：目前公司锂电管理芯片和AMOLED 驱动IC 正处于快速增长阶段，我们上调公司2021~23 年EPS 预测至1.30/1.70/2.05 元（原预测为1.04/1.35/1.68 元）；结合行业景气程度和可比公司估值，基于2021 年PE=55 倍，给予目标价72 元，维持“买入”评级。