事件：公司发布2021 年半年度报告；2021 年上半年公司实现营业收入6.86 亿元，同比增长50.78%；实现归母净利润1.53 亿元，同比增长62.62%；实现扣非净利润1.43 亿元，同比增长72.40%。

    　　公司客户需求持续旺盛，销售同比增长迅速，其中AMOLED 显示驱动芯片与锂电池管理芯片销售同比增长数倍，国产替代背景下持续受益；此外公司大幅提高研发投入，各产品线迭代升级，新产品工艺保持国内领先；在产能紧缺的背景下，公司前瞻布局上游产能供给，面对客户强劲需求，未来市占率将进一步提升；我们看好公司在国产替代加速的背景下，未来业绩持续增长。

    　　AMOLED 显示驱动芯片、锂电池管理芯片倍数级增长，未来市场空间有望持续扩大。

    　　公司销售同比增长迅速：AMOLED 显示驱动芯片与锂电池管理芯片销售同比增长数倍，其他主要产品线并计同比平稳增长。（1）公司上半年显屏驱动产品营收同比增长360.78%，毛利率同比增长7.93%，AMOLED 系列新产品计划21 年底陆续推向市场；随着主流穿戴应用市场转向AMOLED，AMOLED 屏在手机的渗透率提升，未来收入有望持续增长。（2）公司锂电池管理芯片处于国内领先地位，在手机及TWS耳机/笔记本电脑应用上已实现大品牌客户量产/导入；未来快充应用增多，新国标电力自行车及储能市场快速成长，预计公司市占率继续提升。

    　　大幅提高研发投入，新产品工艺保持国内领先。公司上半年研发费用同比增长61.8%，达1.24 亿元，营收占比18.1%；新产品逐步往高端化、复杂化提升，更多新品采用32 位元内核，部分产品生产转向12 寸晶圆。（1）家电主控MCU 投入55nm/40nm、12 英寸晶圆制程产品的研发，突破8 寸晶圆产能限制；ARM cortex-M3内核基于55nm 高阶制程新品已有客户进行项目开发设计。（2）电机控制32 位ARM内核新品已在变频大家电/空调实现应用量产/小批量产。（3）锂电池管理芯片设计平台由8 位逐步过渡到32 位，制程由0.35um/0.25um 向0.11um/90nm/55nm 演进；AMOLED 显示驱动芯片主要制造工艺水平进入55nm/40nm/28nm。

    　　确保长期上游产能供给增长，客户强劲需求将推动市占率提升。全球半导体供应链普遍性产能紧张，公司客户需求持续旺盛，主要产品线处于市占率逐步提高的成长期，未来长期产能需求增长确定性高。公司与上游企业保持长期良好合作关系，落实长期产能保障策略，既保证产品工艺的稳定性、高良率，也保障公司产品稳定生产和及时供货。此外，公司通过多种方式保障未来产能持续扩充：自购部分测试机台委托代工；新产品尽量采用12 寸晶圆制程缓解8 寸产能紧张。

    　　盈利预测与投资建议：基于下游需求持续及上游供应商紧密合作前瞻布局产能，公司新产品新应用稳步拓展，我们上调盈利预测，将2021-2022 年净利润预测由3.07/4.00/5.17 亿元调整为3.57/4.83/6.16 亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：新应用及新产品拓展不及预期；竞争环境恶化风险；供应商扩产不及预期。