业绩简评

    　　10 月12 日晚，公司发布三季度业绩预告，前三季度实现归母净利润2.6 亿元-2.7 亿元，同比增长75%-80%；其中第三季度实现归母净利润1.1 亿元-1.2 亿元，同比增长96%-109%。

    　　经营分析

    　　AMOLED 显示驱动、锂电池管理芯片营收大幅增长：AMOLED 显示驱动芯片销售同比增长数倍，锂电池管理芯片销售同比增长逾倍，我们预计MCU产品线增长5%-15%。 展望四季度和2022 年，我们认为显示驱动芯片目前主要用于维修市场，今年大幅增长主要受益于行业缺货，2022 年下半年有望进入手机前装市场，一旦取得突破营收将大幅增长。锂电池管理芯片今年上半年供应品牌手机客户，公司的通用型产品在品牌客户数量上和份额上仍有较大提升空间，将成为未来两年驱动营收增长最重要的产品。

    　　需求确定，预计未来营收逐季增长：由于今年产能紧张，公司产能主要向显示驱动和锂电池管理芯片倾斜。由于三大产品线需求增长确定性高，随着公司锁定的产能逐季增加，我们预计今年四季度和明年公司营收将逐季增加。

    　　毛利率方面，由于成本上升，今年不同产品线售价有不同幅度提升导致毛利率大幅提高。我们预计2022 年MCU 和锂电池管理芯片毛利率相对稳定，而显示驱动芯片随着供应链稳定，毛利率或将小幅下滑，由于MCU 和锂电池管理芯片营收大幅高于显示驱动，预计整体毛利率相对2021 年微降。

    　　投资建议

    　　我们上调公司2021 年-2023 年盈利预测至3.9 亿元（上调18%）、5.1 亿元（上调15%）、6.3 亿元（上调19%），维持“买入”评级和78.5 元的目标价。

    　　风险提示

    　　新产品开发及客户拓展周期较长的风险、人才流失的风险、供应链风险