业绩预告—3Q21 盈利同比增长96%-109%

    　　公司预计2021 年前三季度实现归母净利润2.63-2.71 亿元，同比2020 年前三季度增长75-80%。单季度来看，公司预计3Q21 实现归母净利润1.10-1.18 亿元，同比3Q20 增长96%-109%，好于我们之前预期。

    　　关注要点

    　　白电MCU领域积淀深厚，市占率可望进一步提升。公司在白电市场已积淀多年，是国内领先的家电MCU供应厂商。在全球MCU产能供应不足的背景下，国内白电厂家着重引进国产MCU作为辅配方案。公司产品在品牌认可、供货能力等方面具备领先优势，在此机遇下积极拓展大家电客户，渗透率有望进一步提升。我们预计公司在白电MCU的市占率可望持续提高。

    　　智能应用从后装进入前装&终端品牌客户顺利拓展，打开锂电芯片增量市场。公司锂电主要应用于动力电池与智能应用两大领域：其中动力电池主要应用于动力锂电池管理芯片，包括电动自行车、扫地机器人、电动工具等；智能应用包括手机、TWS耳机与笔电领域。今年公司锂电管理芯片的增长主要来自于品牌手机及TWS耳机，营收占比逐步提高，在笔电端公司也在进行横向市场推广，目前在大品牌客户已有小量生产。此外，公司锂电池管理芯片产品面向市场从后装市场逐渐进入了前装市场，对应下游市场规模扩大，我们看好公司锂电管理芯片的持续放量，为公司业绩提供充足动能。

    　　AMOLED手机屏需求成长趋势明确，公司AMOLED芯片可望迎来快速放量。公司AMOLED芯片的目标市场主要为国内AMOLED屏厂商，国产AMOLED屏产业的生产技术日趋成熟，逐步替代PMOLED市场，AMOLED屏手机的渗透率提升逻辑明确，公司是少数有能力提供显示驱动芯片的供应商，我们预计AMOLED显示驱动芯片有望在未来一段时间内呈现持续增长。

    　　估值与建议

    　　我们看好公司在白电领域的市占率提升以及锂电管理芯片与AMOLED持续放量，上调2021 年盈利预测10%，维持2022 年盈利预测不变，我们预计2021/22 年公司归母净利将同比增长84%/29%至3.9 亿元/5.0 亿元，公司当前股价对应47.6x 2021 年P/E，36.9x 2022 年P/E。考虑到半导体行业的周期性，我们维持目标价73 元（较当前股价有23.3%上涨空间），对应45.5x 2022 年P/E，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　锂电管理芯片和AMOLED芯片大客户突破不及预期；上游产能持续紧缺。