事件：公司于10 月21 日晚公告2021 年前三季度报告，前三季度实现营收10.94亿，同比增加47.4%，归母净利润为2.68 亿元，同比增长78%；其中第三季度实现归母净利润1.15 亿元，同比增长104%。

    　　点评如下：

    　　毛利率创新高，锂电管理和OELD 驱动高成长。公司于10 月21 日晚公告2021年三季报，前三季度实现营收10.94 亿，同比增加47.4%，其中第三季度实现营收4.07 亿，同比增加42%，环比增加7.3%，分业务看：（1）AMOLED 显示驱动芯片销售同比增长数倍；（2）锂电池管理芯片销售同比增长逾倍。（3）其他产品线的销售增长同比稳定增长。归母净利润方面前三季度为2.68 亿元，同比增长78%；其中第三季度实现归母净利润1.15 亿元，同比增长104%，环比增加35%，业绩增长主要来自营收增长以及毛利率大幅提升，其中Q3 毛利率方面为49.79%，环比增加4.76 个百分点，主要受产品组合及售价提升影响。另外公司预付账款同比增加5015%主要是锁定未来产能支撑公司国产替代推进。

    　　展望未来三年成长路径清晰。展望2022 年及未来三年，分业务看（1）、锂电管理：在手机及TWS 耳机的锂电池管理应用上已经在国内多家品牌大厂量产，在笔记本电脑的应用上，也得到品牌大厂的认可和采用，正处于国产替代市占份额扩充的成长初期，后续随着锂电池管理芯片的快充应用越来越多、新国标电力自行车及储能市场的快速成长，整体锂电池管理芯片市场呈现蓬勃发展；（2）AMOLED 显示驱动：产品技术已经通过市场验证，预期随着下游屏厂的制程量率精进以及前装市场的导入，未来的产品市场空间将更为广阔； 根据公告，公司的AMOLED 系列新产品计划2021 年底陆续向市场推出产品。（3）MCU：

    　　根据此前1 季报公司目前家电主控芯片订单暴增 公司积极投入55nm/40nm,12英寸晶圆制程产品的研发工作，后续有望贡献较多产能。另外2022 年产品在汽车领域有望从非安全领域逐渐释放打开新增长点。

    　　盈利预测及估值：我们预计公司2021-2022 年营收分别为15.43、20.83 亿元，归母净利润3.86、5.20 亿元，同比增速84%、34%，对应2021-2022 年估值为52、39。看好公司明后年产能保障下需求端国产替代持续推进，三块业务路径发展清晰，成长趋势叠加低估值，维持买入评级。

    　　风险提示：国产替代不及预期，产能扩张不及预期