公司发布2021 年年报。公司2021 年实现收入17.05 亿元（+29.21%），实现归母净利润3.71 亿元（+77.00%），实现扣非归母净利润3.61 亿元（+88.39%）。基本EPS 为1.20 元，加权平均ROE 为30.32%。全年业绩增长主要原因是AMOLED 显示驱动芯片和锂电池管理芯片销售同比增长。

    OLED 业务增长强劲，自有技术优势预计带来业绩增长。2021 年，公司OLED 显示驱动芯片产品线增速居所有产品线之首，需求增长趋势明显。目前AMOLED 显示驱动芯片主要为台系和韩系厂商主导，具有单一产品量大、毛利率较低等特点。公司所拥有的核心技术具有一定优势，目前主要与台系厂商进行市场化竞争。公司将计划推出符合前装品牌市场规格要求的AMOLED 显示驱动芯片，该板块业务未来可期。

    家电MCU 业务稳中有进，市占率有望提升。2021 年公司家电主控芯片继续维持较高增速，目前已成为白色家电生产厂商国产MCU 的主要选择，并拓展了一定的出海业务。未来公司产能会限制一定的业绩增速，但随着产品组合的进一步优化，产品售价的一定增长，公司未来家电MCU 产品线业绩有望进一步提升。

    锂电池管理业务快速发展，产品质量逐获认可。公司于2007 年开始研发锂电池管理芯片，目前已与诸多厂商建立合作关系。由于锂电池管理涉及产品安全，客户验证过程较为谨慎，目前公司产品已获得诸多厂商采用，处于市场扩张初期。锂电池管理芯片运用领域十分广泛，在5G基站储能，电动自行车，机器人等都有运用，未来该业务有望实现快速增长。

    盈利预测：我们预计2022-2024 年，公司营收分别为20.62/26.72/34.21亿元（+38.0%/29.6%/28.0%）；归母净利润分别为4.93/6.31/7.69 亿元（+33.1%/27.9%/21.8%）。最新收盘价对应PE 分别为57/45/37 倍，公司深耕MCU 领域，在车规级产品落地、锂电池管理芯片逐步放量的机遇下业绩有望实现持续快速增长，维持“买入”评级。

    风险提示：产能供应不及预期；新品研发不及预期。