下游需求高度景气，业绩表现持续优秀

    2022 年4 月19 日，公司发布2022 年一季报，受益于下游需求的高度景气，2022Q1公司营业收入为4.64 亿元、同比增长51.4%、环比增长15.91%，2022Q1 公司扣非归母净利润为1.10 亿元、同比增长87.9%、环比增长6.91%。考虑到下游需求高度景气，叠加锂电池管理芯片和AMOLED 显示驱动均处于高速渗透期，我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024 年归母净利润为5.56/7.29/9.51 亿元，EPS 为1.79/2.34/3.06 元，当前股价对应PE 为30.4/23.2/17.7 倍，维持“买入”评级。

    积极应对新冠疫情，产能和销售正常推进

    在晶圆方面，受苏州新冠疫情的影响，2022 年2 月公司的晶圆供应商和舰芯片停工11 天，对公司第一季及第二季的晶圆产出略有影响，但对公司全年营收的影响预计低于3%。在销售方面，由于顾虑上海新冠疫情的可能影响，部分客户提前将4 月第一周的订单提前在3 月底前提货，这部份提前实现的销售在第一季的销售占比低于5%。进一步，由于公司在2021 年更深度强化与上游代工伙伴的战略合作，公司预期2022 年争取到的产能有望呈现逐季增长。

    专注工控中高端赛道，研发投入推动品类扩张2022Q1 公司的工业控制芯片的营收占比约8 成，消费电子芯片营收销售占比约2 成，这表明公司是专注于工控中高端赛道的芯片厂商。在研发投入方面，2022Q1公司的研发投入达8132.5 万元、同比增长35.1%，自2021Q1 以来，公司的研发费用同比增速持续下降，这表明公司正由新品推出的开拓期向品类扩张的收获期逐步发展。在研发方向方面，公司主要专注在现有工控、汽车电子MCU 芯片、工业物联网芯片和OLED 显示驱动芯片新产品的开发。

    风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；新冠疫情存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。