事件：公司发布2022 年一季度报告；2022Q1 公司实现营业收入4.64 亿元，同比增长51.44%；实现归母净利润1.28 亿元，同比增长89.97%；实现扣非净利润1.10亿元，同比增长87.86%。

    　　公司2022 年一季度淡季不淡，同比保持高速增长，同时公司产品组合持续优化带动毛利率同比略有提升。其中MCU 在家电领域有望持续提高市场份额，开拓海外家电市场；并在汽车领域抓紧研发车身应用芯片，有望实现0-1 的突破；锂电池管理芯片深耕国内多家品牌大厂，正处于国产替代市占份额扩充的成长期；AMOLED显示驱动在前装市场实现突破。我们看好公司在国产替代加速导入，新品进一步拓展，带动业务快速增长。

    　　MCU 海外缺货国产替代需求强劲，结构持续优化。公司的MCU 主要属于工控级别的产品，拥有较高的可靠性。2021 年在MCU 缺货潮催化下，国外IDM 龙头将重心放在汽车电子等高端领域，国内白色家电市场MCU 国产替代实现快速发展，公司MCU 业务亦实现同比平稳增长。同时，公司产品结构持续优化，包含21 年实现变频大家电领域的量产突破、在小家电的大型客户端率先量产了32 位MCU；此外在汽车方面，公司利用相关技术积累持续投入研发汽车电子领域产品，目前正抓紧研发车身应用产品，有望实现相关领域的零一突破。

    　　锂电池管理芯片品牌客户持续渗透+新客户拓展带动增长。锂电池管理芯片领域，公司产品种类齐全，保持国内厂商的领先地位。2021 年公司锂电池管理芯片在手机及TWS 耳机的应用上已被国内多家品牌大厂量产，并在笔记本电脑应用中得到品牌大厂的认可和采用；，此外受益于新国标电动自行车的实施及国内新能源储能市场的发展，动力应用的锂电池管理芯片业绩继续保持较高增速。我们看好公司把握国产替代的机遇，有望带动业务快速增长。

    　　AMOLED 显示驱动芯片快速发展，有望进一步导入前装市场。2021 年公司在AMOLED 显示驱动芯片领域取得飞速发展，FHD+规格手机屏新产品得到多家面板厂量产采用，同时穿戴类产品打入品牌市场，销售额实现数倍增长。同时，公司计划在年中推出前装品牌市场规格的新产品，有望在前装市场实现突破。下游需求方面，AMOLED 面板在手机市场渗透率不断提高，Trendforce 预计渗透率将在2022 年攀升至46%。整体而言，2022 年AMOLED 显示驱动芯片或将仍处于供不应求的紧缺态势。我们看好公司AMOELD 显示驱动芯片抓住行业缺货机遇进一步拓宽市场空间。

    　　盈利预测与投资建议：公司各项业务国产替代持续推进，我们看好公司在各应用领域产品的竞争优势带动业务快速增长，我们预期公司2022-2024 年净利润为5.33/7.11/9.31 亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：疫情复工复产不及预期；竞争环境恶化；新应用及新产品拓展不及预期；供应商扩产不及预期