事件：

    公司2022 年上半年实现营业收入9.02 亿元，同比增长31.50%；归母净利润2.55 亿元，同比增长67.12%；扣非归母净利润2.33 亿元，同比增长62.58%。

    点评：

    二季度消费类市场需求不振影响业绩，全年仍有望保持稳定增长：2022 年上半年消费市场总体需求不振，自二季度起，公司收到客户订单明显减少。受此影响，公司22Q2 营收与归母净利润环比分别小幅下滑5.59%与1.09%。但同时产业上游的晶圆代工产能吃紧的情况迅速得到改善，公司销售额不再受到产能限制，预计全年仍有望保持稳定增长。受到产品组合变动影响，公司22Q2 毛利率达到49.25%，同比提升4.22pct，环比提升2.35pct。

    白电MCU、锂电管理以及AMOLED 显示驱动市场份额持续提升：在智能大家电市场，海外MCU 大厂继续供应紧张，大客户着重引进公司MCU 进行替代，公司销售业绩同比增长。公司在专用MCU 领域长期积累，发挥MCU+优势，把握智能家居发展机遇，产值及市占率将进一步提升。公司在锂电池管理领域深耕多年，技术积累已经达到国际一流水平，相关产品种类齐全，预计未来市占率会继续提高，由工控级锂电池管理芯片延伸到车规级应用。公司AMOLED 手机显示驱动芯片达到年销量逾千万颗，未来将随着国产AMOLED 屏的渗透提升而持续成长。

    下半年新品密集发布，有望提升公司营收与整体竞争力：公司下半年新品计划：

    1）首颗车规级MCU 进行内部验证，并计划于第四季进行市场推广；2）推出FullHD+分辨率、120M Hz、支持6.9 寸屏并适用软、硬屏的AMOLED 芯片，并给品牌手机厂进行验证；3）年底前完成首颗工规级WiFi/BLE Combo 芯片的开发。

    盈利预测、估值与评级：公司在下游市场需求不足的情况下仍然保持同比增长，毛利率得到提升。得益于在家电MCU、锂电池管理芯片和AMOLED 显示驱动芯片等市场长期耕耘，公司已成为经过市场验证的国产芯片龙头公司之一，随着下半年的新品推出，公司远期成长空间仍然可观。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为21.03/28.29/35.73 亿元，归母净利润分别为5.16/6.53/7.95 亿元，当前市值对应PE 分别为30/24/20 倍，维持公司“买入”

    评级。

    风险提示：下游需求不及预期，新品研发不及预期。