本报告导读：

    　　公司产品技术积累深厚，重视车规MCU、WiFi/BLE Combo 芯片的布局，有望持续成长。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级，下调目标价至44.00 元。考虑到下游消费需求承压，下调公司2022-2024 年EPS 为1.10（前值1.56）、1.32（前值1.95）、1.54（前值2.50）元。综合考虑行业平均估值水平及公司产品竞争力，给予公司22 年40 倍PE，，下调目标价至44.00 元，“增持”评级。

    　　技术积累深厚，优势产品市占率有望持续提升。1）MCU 方面，公司深耕多年，技术实力国内领先。变频电机控制业务受益于家电高端化发展趋势，未来有望加速拓展市场份额。2）锂电池管理方面，公司是国内手机品牌的主要供应商之一，产品种类齐全，有望立足于消费市场，不断巩固工规产品的市场地位。3）AMOLED 业务，下半年有望推出新一代Full HD+分辨率、120MHz、支持6.9 寸屏并适用软、硬屏的AMOLED 驱动芯片，随国产屏占比提升，驱动IC 业务有望进一步放量。

    　　新一代车规MCU、WiFi/BLE Combo 芯片为业绩增长提供动力。公司MCU 产品多属工控级别，具有低不良率、高可靠性、高直通率等特点，此前已广泛应用于家电、电机等领域。据22 年半年报披露，公司车规级MCU 计划Q4 进行市场推广，标志着公司正式进入新能源汽车芯片领域。此外，公司计划年底前完成首颗工规级 WiFi/BLECombo 芯片的开发，新产品将持续为公司提供成长动力。

    　　催化剂。高性能BMS 芯片等新产品推出。

    　　风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。