业绩简评

    　　2023 年 1 月 17 日公司发布 2022 年年度业绩预告，预计 2022 年实现归母净利润3.60~3.80亿元，同比增加-2.9%~2.5%；实现扣非归母净利润3.36~3.56亿元，同比增加-7.0%~-1.5%，业绩符合預期。经营分析2022 年下半年公司业绩承压，全年业绩符合预期。以 2022 年业绩预告来看，公司2022年预计实现归母净利润 3.60~3.80亿元，同比增加-2.9%~2.5%，业绩预告中枢较 21 年大致持平；单 Q4 来看，公司预计实现归母净利润0.49~0.69亿元，同比增加-52.4%~-33.0%，环比增加-10.9%~25.5%，公司 2022 年下半年业绩承压，第四季度环比有望改善。主要归因于全球半导体景气度下滑叠加海外通貨膨胀，终端消费能力受到压制，家电和手机端需求快速下滑，影响家电MCU和锂电池管理芯片相关产品的营收。

    　　家电MCU去库加快，变频及车规MCU产品进展顺利。我们观察自2204 以来消费类 MCU 竞争加剧、行业去库存加快，公司专注家电MCU 領域，预计 23 年上半年整体存在库存及降价压力，但公司在变频白电及车用MCU领域加快步伐：21年突破白电变频MCU，客户导入顺利；首颗车规MCU产品已于22年完成流片，在客户处已通过功能验证，预计23年有望正式推出，后续将加速车規产品布局，推出更多不同功能的车用MCU芯片。

    　　AMOLED 显示驱动芯片和锂电管理芯片构筑公司第二成长曲线。23年公司AMOLED显示驱动芯片有望导入品牌客户端，从而提高产品组合的毛利率。公司锂电管理芯片21 年打入国内主流手机厂供应链，目前份额约20%，后续有望受益于国产替代继续提升份额。公司已有车规AFE产品布局，预计将于23年底或24年初发布。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计22-24年净利润为3.71、3.90和4.85亿元，对应EPS为1.09、1.14和1.42元，继续维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　客户拓展不如预期；市场竞争加剧；限售股解禁流通；供应链风险。