2022 年3 月29 日公司发布年报，2022 年实现营收16.02 亿元，同比+7.23%；实现归母净利润3.23 亿元，同比-12.86%。其中，Q4 单季度实现营收3.46 亿元，同比-13.64%；实现归母净利润0.12亿元，同比-87.92%。

    　　2022 年下半年公司业绩承压，全年业绩表现良好。以2022 年年报来看，公司2022 年实现归母净利润3.23 亿元，同比-12.86%；单Q4 来看，公司实现归母净利润0.12 亿元，同比-87.92%。公司归母净利润大幅下滑主要原因在于公司因产品质量赔偿事项，对B客户赔付0.54 亿元，影响归母净利润。此外，全球半导体景气度下滑叠加海外通货膨胀，终端消费能力受到压制，家电和手机端需求快速下滑，影响家电MCU 和锂电池管理芯片相关产品营收。

    　　家电类MCU 去库加快，公司变频及车规MCU 研发顺利。自22Q4 以来消费类MCU 竞争加剧、行业去库存加快，公司作为专注家电MCU领域的厂家，预计23 年上半年整体将持续存在库存及降价压力，但公司在变频白电及车用MCU 领域陆续取得一定突破：21 年突破白电变频MCU，客户导入顺利；首颗车规MCU 产品已于22 年完成流片，在客户处已通过功能验证，预计23 年有望正式推出，后续将加速车规产品布局，推出更多不同功能的车用MCU 芯片。

    　　锂电池管理芯片及OLED 显示驱动芯片业务稳健成长。公司锂电管理芯片21 年打入国内主流手机厂供应链，目前份额约20%，后续有望受益于国产替代继续提升份额。公司已有车规AFE 产品布局，预计将于23 年底或24 年初发布。2023 年3 月20 日公司发布公告称其控股子公司芯颖科技为了满足业务发展的需要、加快AMOLED显示驱动芯片业务拓展的进度拟增资扩股引入投资者，本次增资方拟以现金方式合计出资人民币16,800 万元取得芯颖科技股权比例为11.85%。

    　　我们小幅下调公司2023/2024 年净利润为3.60/4.57 亿元（下调7.7/5.8%），对应EPS 为1.05/1.34 元，新增2025 年净利润预测为5.18 亿元，对应EPS 为1.51 元，继续维持“买入”评级。

    　　客户拓展不如预期；市场竞争加剧；限售股解禁流通；供应链风险。