事件：根据公司官方微信公众号，中颖电子作为国产家电MCU 龙头厂商，将在2023 年底正式推出集成Wi-Fi/BLE 无线联网功能的型号为SH87F8962 的MCU，也将是业界第一颗专门针对家电应用打造的Wi-Fi MCU 产品，将进一步完善公司在家电MCU 领域的布局。

    　　Wi-Fi/BLE 联网逐渐成智能家电标配，中颖即将推出专用WiFi MCU 产品。

    　　家电智能化发展趋势对MCU 的性能和资源要求不断提高，同时Wi-Fi/BLE 联网成为智能家电产品的标配。中颖电子作为国产家电MCU 龙头厂商，将在2023年底正式推出集成Wi-Fi/BLE 无线联网功能的型号为SH87F8962 的MCU。

    　　SH87F8962 增加的无线通信功能模块同时支持Wi-Fi 和BLE 两种无线通信协议，其中无线射频模块工作在2.4G 频段下，是Wi-Fi 和蓝牙都能工作的ISM 频带，不仅节省芯片面积，而且Wi-Fi 在2.4G 频段相比5G 频段具有更好的穿墙能力，确保设备连接的稳定性。同时，SH87F8962 采用双核架构，将应用处理与无线射频处理分开，分别是32bit ARM M3 内核的主MCU 系统和ARM MStar内核的无线子系统。作为双核单颗芯片产品，SH87F8962 成本相比双芯片方案在系统成本上更低，在客户供应链管理方面也更加方便。未来，中颖还将推出更多无线集成的MCU，持续保持公司在家电领域的优势。

    　　客户端库存去化进入尾声，静待市场需求复苏。公司的主要产品线为工控级的微控制芯片及AMOLED 显示驱动芯片。2022 年下半年以来，受终端需求偏弱影响，客户端订单大幅减少，整体行业进入终端客户库存去化周期，自2Q22以来公司收入连续4 个季度环比下滑，存货连续4 个季度逐季增加。2023 年第一季度，公司实现收入2.89 亿元（YoY-37.73%，QoQ-16.47%），归母净利润0.34 亿元（YoY-73.37%，QoQ+183.33%），毛利率38.85%（YoY-8.05pct，QoQ-4.53pct），季度末存货达到6.55 亿元，较2022 年末增加0.98 亿元。

    　　2023 年上半年，公司预计实现归母净利润0.8-0.9 亿元，同比下降64.76%-68.67%，盈利同比下滑主要由于销售及毛利率同比下滑，但公司Q2 销售环比Q1 略有增长，扣非净利环比Q1 有明显增长。公司预期客户端库存去化周期有望进入尾声，国内终端消费市场可望逐步复苏，供应链端代工价格有望在2023年出现适度的向下调整，设计公司盈利能力有望逐步提升。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年收入分别为18.04/20.75/24.61 亿元，归母净利润分别为2.59/3.49/4.81 亿元，对应现价PE 分别为34/26/19 倍，公司是国内领先的工控MCU 厂商，家电MCU、BMIC、显示驱动芯片等多产品线成长动能清晰，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：新产品研发不及预期；下游需求复苏不及预期；上游成本波动的风险；市场竞争加剧的风险。