公司二季度业绩环比回升明显，维持“买入”评级公司2023 年H1 实现营业收入6.3 亿元，YoY-30.3%；实现归母净利润8562.2 万元，YoY-66.5%；毛利率36.6%，YoY-11.5pcts。其中2023Q2 实现营收3.4 亿元，YoY-22.5%，QoQ+17.6%；实现归母净利润5143.8 万元，YoY-59.5%，QoQ+50.5%，毛利率34.6%，YoY-14.6pcts，QoQ-4.2pcts。受到市场竞争加剧和需求复苏较弱的影响，我们小幅下调公司盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为2.53/3.55/4.67 亿元（前值为3.33/4.07/5.28 亿元），预计2023/2024/2025 年EPS为0.74/1.04/1.37 元（前值为0.97/1.19/1.54 元），当前股价对应PE 为35.0/24.9/19.0倍。公司季度经营情况回升明显，营收利润均有显著改善，环比经营拐点或已显现，维持“买入”评级。

    工控类MCU 价格逐渐企稳，静待下游需求恢复公司在工业控制领域的产品主要为智能家电、变频电机的微控制器芯片和锂电池管理芯片，2023H1 营收4.8 亿元，YoY-33.3%，毛利率41.9%，YoY-9.0pcts；消费电子领域主要为智能手机的AMOLED 显示驱动芯片，2023H1 营收1.5 亿元，YoY-18.6%,毛利率19.1%，YoY-17.4pcts。工控类MCU 受到年初市场竞争加剧的影响价格有所调整，预计未来价格将会企稳；显示驱动芯片价格主要跟随市场变化。随着下游需求恢复以及库存进一步去化，公司经营情况有望持续回暖。

    车规MCU 和无线MCU 进展顺利，优化产品深度和广度公司持续研发，将各产品往智能化和新能源汽车化的方向发展。2023H1 公司研发投入1.5 亿元，占营收比例23.5%。公司首款车规MCU 已通过AECQ100 认证，已给多位客户送样并实现首批小量销售，手机驱动芯片已给多个手机品牌客户送样AMOLED 显示驱动芯片，工规Wifi/BLE Combo 无线MCU 产品预计2023 年下半年首次流片。Wifi/BLE 产品可与MCU 产生协同效应，提升公司产品的广度。

    风险提示：技术研发不及预期的风险、客户导入不及预期的风险、下游需求恢复不及预期的风险。