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    　　公司发布2024 年年报，公司2024 年实现营业收入13.43 亿元，同比增长3.32%；实现归母净利润1.34 亿元，同比减少28.01%。

    　　投资要点

    　　消费刺激政策落地，市场开始复苏。受客户期初库存较低，外销市场恢复及国家刺激消费政策等影响，市场需求量有所增加；产品售价受同业竞争激烈影响，呈现下滑。公司积极推进工规MCU 海外市场开拓，新增欧洲及日本客户都已量产；WiFi/BLE Combo MCU 及品牌手机规格的AMOLED 显示驱动芯片已在品牌客户端导入验证，公司2024年实现营业收入13.43 亿元，同比增长3.32%；实现归母净利润1.34亿元，同比减少28.01%；销售芯片总量8.85 亿颗，同比增加接近9%；毛利率33.60%，同比减少了2.01%，主要系市场竞争激烈导致的售价降低影响大于成本的下降。

    　　持续加大研发投入，推动产品创新。2024 年公司研发投入3 亿元，占营业收入22.35%，重点研发领域包括智能家电芯片、变频电机控制、电池管理芯片、OLED 显示驱动芯片及汽车电子芯片。目前，公司已经推出多款32 位cortex M0+产品，强化综合竞争力；新一代变频空调双电机+高频PFC 控制的单芯片方案，性能更强，成本更低；AMOLED 显示驱动芯片支持高分辨率和高刷新率，已通过面板厂验证，预计2025 年下半年量产。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2025/2026/2027 年分别实现收入15.5/18.2/20.0亿元，归母净利润分别为1.5/2.0/2.5 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。