投资逻辑

    消费电子用铝镁合金支架与外观件趋势刚成，2013 年将进入快速切换期，市场需求有望出现高速增长态势：1、铝镁合金支架与外观件拥有轻、强度好、散热好与外观时尚，成为消费电子薄轻小时尚化趋势最佳推手；2、非苹果阵营绝地反击与超级本爆发性增长带动铝镁合金支架与外观件的需求，我们估算2013~2014 年行业增速有望在45%以上。

    压铸+精密加工将是非苹果阵营的最佳选择，也是此轮行业景气最佳受益技术：1、冷锻+CNC 与压铸+精密加工是高端铝镁合金支架与外观件主流技术，然而苹果垄断了冷锻+CNC 的产能与技术，压铸+精密加工成为非苹果阵营最佳选择；2、压铸+精密加工拥有更高的性价比，便于非苹果阵营采用并推广。

    公司初入消费电子领域，且产能扩张积极，未来两年业绩复合增长有望超过50%：公司积极大胆扩张产能，目前新增产能产值达4.5 亿元，已是目前产值的1.35 倍，同时国内市场需求空间巨大，光合肥联宝市场需求就达30 亿元以上，未来公司业绩高成长十分确定；

    投资建议

    行业高度景气，公司短期并无竞争对手，且其产能扩张积极，未来订单爆发性大，我们继续维持“买入”评级。我们给予公司未来6-12 个月20.34元目标价位，相当于30x13PE。

    维持预测公司2012-2014 年实现净利润49.88、73.51 和96.17 百万元，分别同比增长-10.09%、52.11%和28.27%，对应EPS 为0.445、0.677 和0.869。

    风险

    超级本推广力度低预期，宏观经济反复影响。