下游客户订单延期和费用率提升导致公司业绩下滑。

    铝镁合金应用符合终端轻薄化需求，压铸技术将占据重要地位。

    消费电子大客户开拓有望推动公司业绩爆发式增长。

    报告摘要：

    公司公布2012 年业绩快报，全年盈利下滑、业绩低于市场预期。公司2012 年实现营业收入2.97 亿元，同比下滑7.89% ，归属母公司净利润0.40 亿元，同比下滑 28.52%，对应 EPS 为0.35 元，低于市场预期。

    公司处于消费电子市场开拓初期，受到下游客户订单延期和费用率提升影响。公司近两年由传统的小家电、电动工具等领域向消费电子领域渗透，已初步进入智能机、平板电脑等精密结构件制造领域。但在市场开拓初期，公司遭遇客户认证反复和产品订单延期等影响，同时公司加大市场开拓和研发投入，使得费用率上升，因此造成公司下半年业绩不佳。

    看好压铸工艺在终端结构件领域应用，公司未来业绩弹性巨大。在终端产品轻薄化发展趋势下，铝镁合金在结构件制造领域应用愈发广泛，压铸技术凭借高效、低成本和高精度等优势，有望受到终端厂商青睐。公司作为国内压铸行业技术领先厂商，随着消费电子大客户开拓的快速推进，有望实现业绩的爆发式增长。

    盈利预测：2012-14 年EPS 0.35/0.64/0.87 元。预计2012-2014 年公司将实现营业收入2.97 、4.98 和6.95 亿元，未来两年复合增长 53% 。实现归属母公司股东净利润0.40 、0.71 、0.98 亿元，未来两年复合增长57% 。