2013 年 1-9 月,公司实现营业收入 3.47 亿元,同比增长22.98%;营业利润4239.81万元,同比增长2.31%;归属母公司所有者净利润4064.94万元,同比下降6.36%;实现基本每股收益0.3629元。

    2013年第三季度,公司实现营业收入1.73亿元,同比增长28.20%;营业利润2237万元,同比增长5.24%;归属母公司所有者净利润1915万元,同比增长6.07%;实现基本每股收益0.17元。

    收入增势良好。公司专业从事铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件的研发、设计、生产和销售。产品广泛应用于消费电子、高端电器、LED,以及汽车摩托车等工业领域。目前公司以高端客户为核心,增加在3C产品、LED产品、通讯设备、电动工具、汽车零部件、医疗器械等领域的市场份额,优化公司产品结构。2013年1-9月,公司实现营业收入同比增长22.98%,较上半年提高4.76个百分点,保持良好增长态势。

    综合毛利率略降,期间费用率增加。2013年1-9月,公司综合毛利率为27.95%,同比略降0.22个百分点。公司期间费用率15.05%,同比提高2.13个百分点。其中,销售费用率为3.30%,同比增加1.67个百分点,是期间费用率增长的主要原因,主要是消费电子产品市场拓展费用增加所致;管理费用率11.84%,同比提高0.37个百分点;财务费用率-0.09%,同比提高0.10个百分点。

    募投项目即将投产,进一步提高竞争力。目前行业已进入成熟期,低端压铸件处于完全竞争状态,毛利率较低;精密压铸件等高端产品竞争程度比低端产品小很多,公司议价能力较强,利润空间较多。公司募投项目“轻合金精密铸件产业化”毛利率较高,预计今年年底完成建设,逐步投入生产,2016 年 100%达产,完全达产后,将新增销售收入 5 亿元,净利润8,209万元,进一步提升公司市场竞争能力。

    大客户支持公司持续增长。公司在消费电子领域的市场扩大, 由于目前已成为亚马逊电纸书和平板电脑的金属支架供应商,有望为三星、华为等主要消费电子终端供应商提供产品。我们认为大客户订单将支持公司业绩持续增长。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2013-2015年EPS为0.40元、0.48元、0.54元, 按照上一交易日收盘价15.37元计算,对应的动态市盈率为39倍、32倍、28倍,维持“中性”的评级。

    风险提示:行业竞争进一步加剧;原材料成本上升。