事件:我们近期到公司进行了实地调研,与公司高管就当前经营现状和未来的发展前景进行了深入沟通,我们认为:公司在“液态金属”、“新能源汽车”、“医药用可降解镁材料”发展前景极为光明。作为一个市值24亿的小公司,当前正处于三大市场启动的前夜,是有望成长为“十倍股(Tenbagger)”的珍贵品种。

    公司Q1业绩较差源于3C产品激烈竞争导致盈利下滑,此情况下半年将有所缓解。3C产品下游终端价格压力向上传导到公司的轻合金精密压铸件(铝合金、镁合金等)主业,成为拖累公司业绩的主因。下半年,公司将输入先进管理经验、推广优势产品(超薄镁铝合金精密压铸件)、拓展新产品(液态金属)、推进蓝海市场(生物可降解镁合金)等方面多管齐下,遏制暂时的不利势头。

    “液态金属”拥有极佳的材料特性,已处于放量前夜,公司是国内唯一能在消费电子结构件外观件量产的供应商。液态金属具有高强度、高硬度、耐摩擦、高弹性、耐腐蚀性等一系列远超当前材料的优良特性,必将迅速成为下一代消费电子产品、尤其是中高端品牌的必须品。公司是当前国内唯一已批量供货的公司,作为市场独家供应商,拥有较强的产品定价权。

    公司未来有望打入苹果产业链。苹果iPhone和iWatch中将采用脆性材料蓝宝石作为盖板玻璃,为了达到较好的抗跌性,未来iPhone的结构件外观件“液态金属”将成为不二选择。而全球当前只有2家可以量产的供应商(另一家Liquid Metal Technology),根据过往的苹果避免单一供应商管理策略,公司有望打入苹果供应链。

    公司有望在新能源汽车压铸件中获丰收。公司具有“大吨位压铸机产能+轻合金精密压铸工艺”行业领先优势,已经与通用汽车的镁合金车门项目合作,目前又与其他顶级新能源整车厂商进行多轮接触,有望打入其供应链。

    公司颠覆性医疗可降解镁材料进入商用前夜。公司是此领域领导企业,也是国家标准的主导者。下半年公司产品镁骨钉镁骨板等可降解材料将进入临床,两年内有望商用,初步估计此国内市场高达37亿美元,公司成长空间将彻底打开!盈利预测和估值。我们预测公司2014~2016 EPS分别为0.49元、0.91元、1.43元,下,对于PE为44x、24x、15x,给予“买入”评级。

    风险提示:宏观、行业、公司经营风险。