事件: 公司于2015年8月19日对外发布半年报,公司实现营业收入2.61亿元, 同比增长34.47%;实现归属于母公司股东的净利润2040.60万元,同比增加54.78%;基本每股收益为0.0911元/股, 同比增长54.67%。

    经营业绩稳步增长。 2015 年上半年公司实现营业收入 2.61 亿元, 同比增长34.47%;公司实现毛利 7396.47 万元,同比增长 38.99%。 分产品来看:铝制品实现营业收入 1.41 亿元,同比增加 53.75%, 毛利率为 28.76%,同比增长 0.83 个百分点;镁制品实现营业收入 5517.47 万元,同比增长 24.68%,毛利率达到 30.55%,同比增长 2.81 个百分点;电木制品营业收入 3979.75万元,同比增长 6.98%, 毛利率为 18.31%,同比下降 1.25 个百分点。

    三费增加符合预期。 三费均有所增加, 其中财务费用为 149.06 万元,同比增长 44.32%,主要由于报告期内存款利息减少及借款利息支出增加所致;销售费用 1488.57 万元,同比增加 82.61%, 主要由于公司本期业务拓展费用及工资增加所致;管理费用 3623.91 万元,同比增加 14.84%,主要是由于公司职工薪酬增加所致。

    强强联手, 发展液态金属。 2015 年 1 月,公司与中国科学院金属研究所签署合作协议同意成立合资公司。 这将有利于将合资公司打造成为一个引领产业方向的科技型企业; 2015 年 5 月,公司与深圳赛格股份有限公司签署战略合作框架协议,双方希望逐渐将合作领域拓展到国家产业政策支持的多个方面。

    非公开发行助力液态金属。 2015 年 2 月 6 日、 3 月 23 日公司分别召开第二届董事会十二次会议及 2014 年度股东大会,审议通过了《非公开发行股票预案》相关议案。这将增强公司在液态金属领域的实力,打造新利润增长点。

    IPO 募投项目继续进行时。 公司持续推进募投项目建设, 募投项目投入募集资金 864.25 万元,截至期末,募投项目累计投入募集资金 2.45 亿元, 其中一栋募投项目厂房已投入使用,另外两栋募投项目厂房的验收手续正在办理之中。

    维持公司“买入”的投资评级。 结合公司产能投放情况以及对行业的判断,我们预测公司 2015-2016 年 EPS 分别为 0.30 元和 0.40 元。考虑到公司的技术与产业链优势,以及高成长性,我们维持公司“买入”的投资评级,目标价 42.02 元,对应 2015 年 140 倍 PE。

    风险提示。 市场竞争日益加剧的风险; 成本压力持续加大风险; 应收账款回收风险;经营管理风险; 非公开发行股票审核风险。