公司公告三季报,前三季度实现营收2.67亿元,同比增长3.85%,归属于上市公司净利润0.25亿元,同比增长32.3%,实现EPS0.18元。

    期间费用率保持稳定:虽然公司在艺术教育领域投入更多资源,但期间费用率仍然保持稳定,2015年前三季度销售费用率4.84%,同比提升0.04%,管理费用率13.38%,同比上升1.01%.。艺术教育积极推进,打造国内知名教育品牌:除了2014年公司通过入股培训机构形式进军艺术教育领域以外,2015年公司还通过加盟、进军艺考领域和布局在线教育的形式深化和完善艺术领域的布局和开拓进度。

    发布智能钢琴(一代)产品,提升产品竞争力:公司在近期举办的上海国际乐器展览会期间发布智能钢琴(一代)产品,目前已经完成产品化的工艺方案设计和生产线规划,未来将进行生产车间和流水线的铺设。

    维持“增持”评级:预计在钢琴制造业务稳步增长的背景下,公司依托品牌、人脉、渠道等方面的竞争优势有望打造知名的艺术培训品牌,最终实现钢琴制造和艺术培训的双轮驱动,我们预计2015-2017公司EPS0.22元、0.26元、0.32元,维持“增持”评级。

    风险提示:1、并购资产出现管理协调问题;2、原材料价格大幅上涨