截至目前，6月11日至6月22日是的两个交易周，共计有4家新股，以冻结资金周期划分，网下、网上可分别交错划分为 3 个和 2 个申购段。我们预期6月15日至19日发行的3家新股的合计融资规模将可能在15亿元左右。

    本次报告涉及的3家新股的11-13年净利润的预测CAGR平均约39%，其中，天壕节能的预期成长性最高——65%。再就毛利率水平比较，兆日科技、天壕节能非常突出，天壕节毛利率近三年呈逐年上升趋势，苏大维格的膜类产品综合毛利率也高于行业平均水平。

    3只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。

    网下申购方面，平均首日溢价幅度仅3%，破发率高达66.67%，彻底改变了之前新股申购低风险的格局，就本报告涉及的 3 家新股的基本面分析，苏大维格和兆日科技在防伪技术上各具特色和领域；而天壕节能的 EMC 模式也值得关注。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期3家新股的平均网下中签率约在6%左右，并不排除出现网下向网上回拨的可能；中签所需的平均最低资金量预期为1400万元左右。

    网上申购方面，新股的持续破发、网上中签率的下滑，严重挫伤网上打新积极性，阶段性冻结资金量迅速降至 600 多亿元，在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次 3 只新股的网上平均中签率约0.98%，若触发回拨 20% 的条件，则网上平均中签率约1.5%。

    申购建议：网下报价方面，虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，给予苏大维格、天壕节能、兆日科技的网下合理报价中值在17元、8元、21元附近。网上申购方面，结合基本面及题材考虑，建议可偏重天壕节能、兆日科技的申购。

    友情提示：申购时特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度，这将最终影响实际的申购收益率。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例