6月15日创业板新股苏大维格将进行申购。苏大维格的申购价格定为20元/股，申购市盈率为34.48倍，预计网上中签率将在0.87%左右。

    苏大维格是我国微纳光学行业的领军企业。公司从事于微纳光学制造的研发与生产，产品包括公共安全防伪材料、镭射光学包装、LED照明光学膜。公司是公共安全防伪材料权威，独家拥有用于身份证、驾驶证、行驶证的国家级证卡视读防伪技术；大幅面镭射光学包装定制化能力突出，拥有洋河、云烟、剑南春等高端客户；自主研发的光学膜产品打入中兴通讯等一线大厂供应链体系。 公司近三年来业绩实现平稳增长，2009-2011年营业收入年平均增速为30%，净利润年平均增速为22%。公司业务位于产业链核心位置，技术壁垒和产品附加值高，成长空间广阔。公司自主研发实力雄厚，拥有29项专利并承担19项国家级和省市级重点项目。

    预计公司2012-2014年每股收益分别为0.76元、0.99元、1.32元，对应20元的申购价，12年、13年、14年的市盈率分别为26.32倍、20.2倍、15.15倍。

    在A股市场上，暂时不存在与公司经营模式完全相似的企业，我们选择光学膜领域的锦富新材、康得新，以及包装材料行业的上海绿新、万顺股份、劲嘉股份作为估值参考，结合目前市场环境，综合分析给予公司2012年动态市盈率为26-31倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间19.76-23.56元，公司确定申购价为20元，则预计首日涨幅为-1.2%-17.8%。

    苏大维格自主生产制造设备，全产业链垂直一体化能力保证公司产品质量和产品成本均具有竞争优势。公司在镭射包装市场采取直销策略，可减少渠道成本降低产品价格；在公共安全防伪市场是新版驾驶证和行驶证防伪膜唯一指定供应商，无竞争对手；公司已成为中兴通讯指定供应商，超薄导光膜产品将应用于中兴多款智能手机，公司在移动智能终端超薄导光膜市场发展迅速，尚未遇到强劲对手。但是2009-2011年，公司向前十名客户销售总额分别为1.3亿元、1.6亿元和2.2亿元，占当期营业收入的比例分别为86.2%、85.7%和85.3%，所以公司面临客户集中的风险。整体而言，公司质地良好，成长空间广阔，但是发行定价偏高，在当前新股弱势的环境下，我们建议谨慎的投资者可采取暂时观望的策略，能适当承受风险的投资者则部分参与苏大维格的申购。另外，本轮申购周期中6月18日的新股天壕节能基本面较为突出，有较好的成长性，建议投资者优先关注，待其公布申购价后笔者再详细点评。

    从5月底新股发行改革实施全流通后新股的上市首日表现来看，新股涨跌互现，且表现分化明显，最近一周上市的新股更是大面积破发。IPO新政实施后，机构网下配售股份可自由选择抛售时点，这令曾经在上市首日无论质地好坏，都要“野蛮”上涨的新股开始有所忌惮，而质地好、定价低的新股上市后走好的可能性更大。由于目前新股上市出现了大面积的破发，所以投资者需注意风险，而且证监会公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》已经开始实行，意图控制发行价和抑制新股炒作，加上目前二级市场系统性风险犹在，所以我们建议投资者谨慎对待新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行定价合理的公司。对于苏大维格，我们建议谨慎的投资者可采取暂时观望的策略，能适当承受风险的投资者则部分参与申购。